权重股好戏正上演

　　□阿琪

　　本周一尽管指数只跌了1.73%，但仍被人们称之为“黑色的星期一”，可见人们先阶段对下跌还是有着异常的敏感性。周一行情令人们心悸甚至恐慌的有两点，一是中国石化逆水行舟，强势上行；二是一些基金重仓股出现放量下跌。前者在人们的习惯意识中被视为“掩护出货”；后者被人们习惯地认为是上涨行情结束的标志。然而，此一时彼一时，市场形势与行情内部结构早已脱胎换骨，周二的行情自然是最好的佐证。当前阶段， 中国石化走势的变化与部分基金重仓股放量下跌，并非是行情终结的表态，而是一个十分明显的行情即将“换挡”的积极信号。

　　细心的投资者应早已注意到，行情自9月22日以来在1750点上下50点的区域内已经反复拉扯震荡了近一个月的时间，期间，领涨的大多是一些题材类股、概念类股、绩差股，甚至是ST股，而基金重仓持有的一些上半年行情中的明星股却是逐步盘落的走势，盘中时有带量下跌的行为。

　　另一方面，一些大盘权重股则呈现无规则起伏的骚动局面，也维持着整个大势呈不温不火的态势。如果作进一步分析，这很明显地透示出，这阶段内基金等机构投资者在进行较大范围的调仓：一是清除零散仓位；二是减持甚至清盘部分估值已高或者已经价值透支的

　　因此，中国石化的走势实际上是一个权重股好戏将上演的积极信号。

　　权重股行情为什么要在工商银行上市的前后开演？行情又为什么要在这个时候“换挡”呢？道理很简单，根据估算，工商银行上市后其总市值将达到沪市A股的21%以上，对所有A股的权重占比也将达到15%左右。同时，在工商银行上市后，银行股占沪市A股的权重将达到39%，占全部A股权重将达到31%，银行股创造的净利润将达到市场整体的32%。毫无疑问，无论是市场地位，还是作为市场基本面的基石，银行股将就此成为沪深股市中的第一大行业权重股。在中国股市即将迈入大盘权重股时代，权重股的大戏又怎么能少了工商银行这个“大佬”呢。

　　另外，有关股指期货的筹备已进入尾声，各项操作细则正在水落石出，使得各路机构投资者对备战股指期货有了具体的指引，也可以据此制定比较具体的方案了，对权重股和股指期货之间的关系脉络也日益清晰了。如果说之前对权重股的战略性资源价值认识还是比较模糊的话，现在开始则有了具体的认识，各个机构的金融工程研究工具对权重股的自身价值、资源价值；期、现货间的套利方式、博弈机制、风险控制等也开始大有用武之地，各个机构因此对权重股的需求量开始大增。

　　显然，以基金为代表的机构投资者仓位中的核心资产已经或者正在转移，新的核心资产股正是大市值权重股，以大市值权重股的低估值达到防御性需求，以大市值权重股的战略资源价值掌握了未来。

　　让我们遵循着机构的思路扩大眼界：如果说1996年大牛市形成的基础和步骤，是使沪深两个区域性市场拓展成为了全国性的股市；那么，10年之后本次大牛市展开的步伐与未来，终将使中国股市被纳入到国际资本的全球性投资组合中。遵循着这样的脉络，如果说1996年的大牛市倡导出了我国股市中的价值成长投资理念；那么，本次大牛市将会真正倡导出在前十几年始终有心栽花花不发的大蓝筹投资理念。

　　权重股行情的好戏正上演，意味着大盘指数“换挡”后将可能会摆脱前期的拘泥，出现阶段性的加速冲刺。与此相对应的是，新加坡新华富时A股指数期货看多的未平仓合约近期在不断地增加。

　　权重股行情的好戏正上演，意味着现在开始不买或者不持有权重股，未来的投资绩效将很难超越大盘指数。