中线选股：宜华木业——业绩有望增长

　　看好理由：宜华木业（600978）主要从事木家具、木地板等产品的生产和销售，主导产品是实木家具、实木地板和实木复合地板。公司目前具备年产实木家具10万套/件、实木地板50万平方米、实木复合地板80万平方米的产能，在行业中具有明显的规模优势。我们调高今年的净利润预测至16815万元，同比增长61.2％，EPS为0.465元，合理股价为13元，建议“增持”。

　　投资亮点一：今天公布的三季报显示，公司前9个月实现收入7.3亿元，同比增长43.81％，由于毛利率同比增加了2.64个百分点，达27.47％，净利润同比增长幅度高达67.33％，EPS0.31元。

　　投资亮点二：为应对木材价格的上涨，今年以来公司对地板持续提价，毛利率持续上升，1－9月达18.08％，比一季度和上半年分别提升了6.97和3.45个百分点，再次证明了产品良好的转嫁成本上升的能力。前三季度家具毛利率为28.64％，延续了今年以来的高水平。

　　投资亮点三：据悉木业城一期将于近日开始恢复边生产边建设的状态，预计两个月后可达到全面投产。受木业城进度迟缓的影响，内销家具供应不足，预计明年才能有较大起色，成为新的利润增长点。内外销并举使得公司具备良好的成长性，而木业城的投产将在产能方面提供有力保障。

　　投资亮点四：苏里南原始林采伐进度符合预期，预计第一船木材将于今年12月抵达中国口岸。

　　技术分析：二级市场走势上，目前股价已经向上突破整理形态，建议逢低介入。

　　风险提示：1、公司的研发人员及研发设备配备不足，研发投入水平较低，近几年公司投入的研发费用占主营业务收入的比重偏低。2、公司的产量跟不上市场营销发展的步伐，未来产销不平衡的矛盾将更明显。

　　联合

　　（金陵／编制）