香港物价将小幅上行

　　中银国际边泉水

　　消费物价指数增长小幅下降。2006年9月，香港综合消费物价指数同比上升2.1%，增幅分别低于8月的2.5%与7月的2.3%。各类消费项目中，价格在9月获得按年升幅的类别为电力、燃气及水上升3.1%、食品上升1.7%、住屋上升4.8%与衣履上升2.0%。另一方面，价格在9月获得按年跌幅的类别为耐用物品下跌6%及交通下跌0.1%。2006年1-9月，综合消费物价指数同比上升2.0%，与1-8月水平基本相符。整体来看，消费物价指数的增长仍然较为平稳。

　　租金增幅放缓。笔者看来，2006年9月，综合消费物价指数同比增幅的小幅下滑主要是由于新鲜蔬菜价格、电话及其他通讯服务收费、私人房屋租金升幅收窄所致。根据我们计算，9月租金增幅的放缓对消费物价指数增长的拖累作用在0.15个百分点。我们仍需要进一步观察，以判断一个月的租金增长放缓是否代表了下滑趋势。但是我们认为，未来几个月租金仍将保持平稳增长。

　　私人消费开支前景向好。劳工市场方面，我们注意到，2006年7月到9月，香港从业人员人数增加了23100人至349.7万人的新高。我们认为，在接下来的几个月内，就业情况将继续走强。因此中期名义工资很有可能继续上调，这将拉动租金及商品与服务价格上涨。我们注意到，2006年2季度私人消费开支同比增长5%，增幅较1季度的4.5%有所上升，说明上半年消费仍然强劲。我们预计今年余下时间消费开支也将继续强劲增长。

　　今后将出现小幅通胀。但是，多项商品及服务的价格仅有小幅上升甚至出现下降，这说明香港本地通胀压力仍然获得良好控制，消费