工行将重现中行效应

　　被市场认为是天下围“工”的工行发行已经结束，这个当今全球最大的IPO发行计划尽享天时地利人和，无论在国际配售上还是国内发行上，均创下新纪录。

　　发行题材结束了，市场的注意力很快就集中到不久的工行上市中来了。无论最终发行价定为多少，工行上市后原始股持有者有相当的盈利，这几乎不应成为问题，这既得益于H股市场上大量国际资本的介入，使工行注定将成为热门品种，又得益于国内银行股的价格定位，可以预料工行上市后，通过申购获得原始股的工行持有者获得10%－20%的收益应该没有问题。

　　工行上市后的走势以及对

大盘走势的影响现在是投资者最为关注的问题，以笔者之见，工行也许会重演三个月前上市的中行走势，并在市场中产生惊天动地的效应。这种效应表现为如下几点：

　　第一，上证指数将产生爆发性上涨行情。我们已经在今年7月5日领教过中行上市时上证指数在当日暴涨的局面，在中行上市之前，当时上证指数在1700点之下徘徊，就像如今在1800点之前盘旋一样，但中行上市之日，由于上证指数对新股上市是当日计入指数的，市场价与发行价的落差裹挟着指数一下子窜到了1750点，出现了当天大多数

股票是跌的，但指数暴涨的“海市蜃楼”般的行情，那么接下来的工行上市由于市场状况并未改变，可以预料，对上证指数权重更大的工行上市，其发行价和市场价之间的差价，将使指数稳稳地站在1800点之上。

　　第二，中行的走势对工行有参考作用。三个月前，中行的上市同样令市场瞩目，但中行的高开低走走势使一开始介入中行的人到现在还深套其中，在上市的第一天，在3.76－4.05元之间套牢了17亿股，然后一路下跌，一路买的人一路套下去，中行的糟糕走势会使做工行的主力吸取教训，但不管是高开低走还是低开高走，对原始股持有者来说，有盈利就套现恐怕是一种普遍行为，毕竟工行的量太大了。

　　第三，上证指数将更为失真。在中行上市之时，人们见到了大多数股票跌而上证指数大涨的景观，但巨无霸的工行上市后对上证指数的权重影响更大，接下来，个股对指数的权重将现“二八现象”，即20%的股票占指数的80%，而且这种现象将愈演愈烈，指数永远是稳定的，但个股却跌宕起伏得令人大跌眼镜。

　　继工行发行之后，工行上市将是近期市场的一大主题，市场为此将更为振奋，但值得注意的是，工行所带动的指数虚增会否使临近年末的市场展开一场真正意义的调整，而这种调整，从指数上看却没发生什么下调。

　　应健中

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