券商借壳雾里看花 投资机会或成陷阱

　　刘炎迅

　　“不能错过眼下机会，要果断投资。”近来，多位投资人对记者如此表示，随着广发证券复牌后打破借壳上市僵局，很多券商借壳传闻四起，券商概念股也纷纷走强。

　　“借壳上市仍是值得考虑的选择。关于壳的传言很多，是早前的金丰投资(600606)，还是近段时间盛传的上海梅林(600073)？眼下我们还不便多说。”10月18日，东方证券相关人士对记者说。

　　但有分析人士提出警告，目前国内券商的资产透明度还不太高，很可能存在隐性负债。如果券商通过借壳上市套现，将包袱抛向A股市场以脱困境，壳公司的命运可想而知。同时，考虑到券商在内地证券市场的特殊身份，投资人在券商概念股的操作中可能遭遇的风险不容小视。

　　券商借壳传言四起

　　“接下来，谁能带领大盘冲出1800点？”广发证券行业分析师吴仁对记者分析，以上海梅林为龙头的科技股将会活跃起来，“近日市场传闻说，东方证券将放弃金丰投资，转向上海梅林，期望借壳上市。这无疑是一个利好消息。”

　　早些时候，记者采访东方证券一位内部人士时，对方明确表示，选金丰做壳的可能性极大。而东方证券负责上市工作的副总裁桂水发则对记者说：“不光是G金丰，还有其他几个对象，都有可能成为壳，现在都没有签订任何协议，无法确定。”

　　相形之下，国金证券则显得更为果断。14日，已经停牌近两个月的S成建投(600109)宣布启动股权分置改革程序，与此同时，国金证券的借壳上市方案也正式浮出水面。

　　“在将来的一段时间里，S成建投更类似于一个持股公司，除了持有国金证券51.76%的股权外再无其他资产，仍将存续在A股市场。” 江苏天鼎证券分析师秦洪分析说。

　　“国金出了方案，此前的广发又顺利破局借壳延边，这无疑给诸多渴望上市的券商以巨大的激励。”原东北证券分析师邹胜说。目前包括东方证券在内，长江证券、海通证券、华泰证券、光大证券等多家券商均有借壳传闻。蛰伏已久的创新证券公司东海证券也不甘寂寞，据知情人透露，东海证券或将染指SST纵横(600862)。另外有消息称，将很快获得创新资格的中投证券或将借壳宏源证券(000562)上市，宏源证券已因此大幅走高。

　　“与东方证券相似，大部分券商的借壳上市之路云山雾海。”东北证券分析师李毅认为。据其介绍，12日，此前传出与光大证券就借壳上市进行谈判的S京化二(000728)临时停牌。而海通证券刚远离与S锦六陆(000686)的借壳“绯闻”，又陷入与都市股份(600837)的“爱情泥淖”之中，无奈之下，都市股份于16日紧急停牌。而长江证券似乎反应更为激烈，近日打算对曾做出“长江证券借壳上市传闻再起，ST万鸿成新版本”结论的某分析师采取法律手段追诉。

　　尽管在券商和壳公司之间澄清不断，但一个不争的事实是，大多“绯闻”壳的股价都在短期内飙升。

　　投资风险犹存

　　据业内人士介绍，目前除了可能与券商联姻的壳资源股票外，参股券商的股票和券商重仓题材股票都值得关注并适时投资。

　　“眼下，券商借壳上市的各方传言很多，投资者尤其需要注意风险。”渤海证券分析师毛旭峰对记者说。“这里存在很大的不确定性。这是因为，愿意成为壳资源的上市公司，业绩普遍不好，化身为壳的目的，无非是想通过重组盘活‘壳’资源，或是通过二级市场股价上升来达到其他目的。”

　　业内人士分析认为，要想顺利借壳成功，券商往往需要支付高额的成本进行资产整合，这甚至可能吞噬券商原有的“老家底”。正是因为“壳”的后期处置难度较大，才会导致长江证券放弃了借壳S东湖新(600133)的想法，重寻新壳。

　　“实在无奈之时，上市后的券商甚至会选择在全流通市场中高价抛售股权。如果券商此时选择短视的圈钱行为，上市券商的大幅股价波动将会影响整个股市，给广大股民带来损失。”邹胜告诉记者，实际上国内很多券商自身的风险控制体系比较薄弱，还无法保证稳定发展。券商选择借壳而非IPO的形式上市，虽然可以绕过比较繁琐的主管部门审核壁垒，但是即使上市后，券商仍很难在短期内达到诸多监管要求。

　　“这几年，不断有券商曝出巨额亏损，可见国内券商的资产透明度不高。因此，投资者必须防范有些券商隐匿负债，借壳上市以后套现。”毛旭峰说。

　　据记者了解，目前较典型的券商借壳案例中，壳公司股价基本遵循“股价先狂飙——公司解释——股价再涨——公司澄清——股价暴跌”的运行路径。“如果没把握好，很容易高位接盘，深套其中。”某投行人士说。