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谢百三：工行成功发行股市进入新阶段

http://www.sina.com.cn 2006年10月21日 08:03 金融投资报

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

　　中国股市历来发大盘新股就会大跌一场。1997年7月，一周发五只新股，股市从1500点跌到1000点；今年8月，国航回归A股市场IPO时，股市竟从1775点跌到1533点，市值大减。因此，超级大盘股中国工行A＋H股同发，将从市场抽走400亿—600亿资金，一直是2个月来几千万投资者心中的一块巨石。然而，本周这只巨股发行不但没有引起下跌，反而于发行前一天周三，周边等待两个月余之丰裕资金，想趁大盘下跌买便宜二手股的巨资，由于怕踏空而提前进场了。股市是边发边涨，直冲1800点，一派“5·１9”气势。这件事意义重大。可与中国革命中的济南战役相比。周恩来曾多次谈到：“辽沈、淮海、平津”三大战役是从“济南战役”开始的。

　　1948年9月16日，历经8天时间，人民解放军10余万大军强攻大城市济南，歼敌12万人，开创了中国共产党领导之军队从游击战、运动战转向攻坚战的新时期。它为后来的“三大战役”拉开了序幕，是新中国的第一缕曙光。

　　今天，一只全球募资最多的中国工商银行股IPO边发边涨。这说明，中国股市打胜了“济南战役”，真正进入新一轮牛市高潮，出现了质的变化。

　　中国股市进入新一轮高潮之原因，我们过去分析过多次，分别如下：

　　1、中国政局空前稳定，对外商及内资形成极佳的投资环境。

　　2、中国实体经济高速、稳定发展。改革开放28年来，GDP年均增长9.5%。GDP从当年的几千亿增长到今天的18万亿成为世界第四大经济体。如按购买力平价算，中国已成为世界第二大经济体。

　　3、中国确有一批极优秀的、成长型好企业，可与巴菲特钟爱的可口可乐(贵州茅台)、麦当劳(苏宁电器、农产品)及港人钟爱的汇丰银行(招行)等相媲美。另外还有近百家好企业。中国还有一批价格低于净资产，远未恢复常态之股票。

　　4、人均财富大增。从1984年的人均存款120元上升到今天的1.18万元。城乡居民存款15.6万亿，企业存款10.5万亿，加上金融机构等存款，共计33万亿。城乡居民外汇存款1800亿美元，国家外汇储备9月底为9879亿美元，成为世界第一大外汇储备国。而存款利率处于新中国建国以来次低点(2.52%×０.8)。城乡居民入市投资欲望渐增。5、

人民币升值成为大势所趋，并导致社会财富急剧增加。从1995年7月21日以来，人民币与美元之汇率已从1∶8.28升到1∶7.89，升值4.7%左右。而中国股市目前仍在2245点以下徘徊。无论是人民币升值还是股市都处于日元升值初期的情况。

　　6、

房地产市值遭到严厉调控。作为人民币资产，在本币升值时，也会涨价。但中国正逢中央宏观调控关键时期，房地产买入5年之内不能流通，失去了金融资产三大要素之一的流动性，无法投机。近万亿巨资正在坚决退出房市，全国投资性与投机性资金的唯一出路就是政府大加呵护的股市。

　　7、中国政府全力呵护股市。胡锦涛同志一直在关心股市。他曾指出：中国股市中很多是下岗工人，一定要搞好股市。国务院早在2004年2月就发布“国九条”，下决心搞好股市。

　　8、中国证监会本届领导是历届中能力最强的。为夯实股市基础做了大量工作，如：追讨大股东侵占上市公司资金已达70%，使投资者信心大增。

　　9、股权分置改革支付对价已近市值之94%，沪深两市达到1177家。股市的成熟及国际化的胜利已成定局。股权分置改革是一场革命，使人们信心大增。

　　因此，管理层一定要小心翼翼，如履薄冰，切记：“治大国如烹小鲜”的道理。行百里路半九十，中国股市还有许多不尽人意之地方，如小非大非在三年大量放出，吸纳资金几万亿。

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