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本周，备受瞩目的凯雷并购徐工案以凯雷放弃绝对控股权而暂告一段落，但余下仍有两个问题值得关注，即凯雷的收购价格是否会有所变动以及并购能否最终获批。
根据S徐工（000425）公告，徐工集团、凯雷徐工、徐工机械于10月16日签署了《股权买卖及股本认购协议》之修订协议，凯雷徐工将拥有S徐工大股东徐工机械50%的股权，徐工集团仍持有徐工机械50%的股权。而此前的协议中，凯雷将持有徐工机械85%股权。
联想到徐工并购方案公布后引起的诸多争论，此次凯雷降低持股比例显然并不情愿。凯雷对徐工机械100%股权的标价是36亿元，按原协议，凯雷出资20.6亿元即可获得徐工机械85%股权，如今股权比例下降到50%，凯雷只需付出16亿元即可。但是，凯雷此前的20.6亿元出资是包含了徐工机械绝对控股权所产生溢价的，从商业角度而言，如今各持50%股权，凯雷还有必要支付当初含有控股权溢价的收购价格么？但同时，市场上有消息称，凯雷反而在修订协议中还提高了收购价格。凯雷的这一举动值得玩味。市场人士对此表示，出现这样的结果并不奇怪，一项并购的过程越公开，参与的竞购方越多，则标的物的价格越接近市场价值。
放弃绝对控股权和提高收购价格，可视作徐工、凯雷尽力符合有关政策导向的努力。无论如何，它离并购的最终获批又近了一步。（陈静）
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