把眼光从工行上转过来

　　曾志英

　　近期港股大盘有一个怪现象，就是在恒指在18000点争持期间，却出现单日大幅波动，上星期二（10日）恒指期货单日的波幅高达200多点，星期三（11日）也是200多点，这反映什么？

　　笔者认为，这反映出大盘的上升动力不够，下跌空间也有限，于是期指大户及衍生工具庄家就玩弄单日波幅来赚钱。不过，曾Sir在此建议投资者即使对港票前景抱审慎态度，也不要在市场沽空期指。

　　笔者预期，直至11月中之前，大市整体仍将是易上难下，何以见得？其实进入10月之后，美国已步入“政治市”，主要为11月的美国国会大选铺路。投资者会发现，8月美国停止加息，9月油价大幅回落，10月美股创新高，而近期公布的数据均显示通胀温和，美国经济稳定增长，加上石油库存充足等许多利好消息纷纷出笼，难怪美股屡创新高！

　　既然美股持续走高，港股势必难出现大幅调整，这恰恰解释了为什么港股升市运行了18周也依然未有明显的调整。一般来说，升市运行12至14周就要调整，但这次由5月初开始的升市却运行了18周，可以说是超乎常态。

　　然而，散户却嫌大多数的蓝筹股太贵不肯入市，因而近期许多人转向认购新股。

　　新股近日可说已呈现疯狂的状态，甚至有不少报章以“天下围‘工’”来形容，大概意思是整个香港都为工商银行招股而疯狂了。然而，按现时的形势来看，公开认购部分最多是“一人一手”，换言之，即使工行首日有一成或以上的升幅，股民只能赚得一餐饭钱。

　　如果股民觉得这种抽新股方法有点事倍功半，其实也有其他相关的投资可做考虑，虽然并非直接投资工行，但却可把握其强势连带令其他投资选择也可得益，那究竟是什么呢？

　　（一）要“子”不要“母”———这种投资方法其实在过往中资产银行股的投资经验中也可寻到踪迹，其中最明显的可说是中国银行（3988.HK），中行上市之初便有一至两成的升幅，但可惜的是，升到3.3港元后已转趋牛皮，最多只是升至3.675港元就告回落，实在令人有点泄气。但其子公司中银香港（2388.HK）却显得很突出，早前有投资者担心中行来港上市后，中银香港可能被私有化；即使没有私有化举动，也可能备受冷落。然而，上述两种假设都完全不对，中银香港不但未有受到冷落，而且更是一路上升，在15港元横盘了一段时间后，突然升破九日阻力位，一直向18港元的关口进发。

　　上述现象也令人联想到工行的情况，工行在港也有工银亚洲（0349.HK），当然工银亚洲不能与中银香港相提并论，两者的“体积”也截然不同，但近日工银亚洲也有“追落后”的迹象，投资者也不可忽视。

　　（二）关注中资非国有银行股———工行上市之前，招商银行（3968.HK）打头阵，而招行与工行不同的地方是，招行乃非国有银行，“体积”小，炒起来会较快较容易；但工行却不同，“体积”大，要炒起“大笨象”实在不太容易，所以前者较受投资者欢迎，而未来也将有多间民营银行正密锣紧鼓筹备上市，其中最受关注的莫过于光大控股（0165.HK）有意分拆光大银行上市；此外，中信银行也将赴港上市。这类民营概念的银行将是近期热炒对象，此前已炒到很高的交通银行（3328.HK）即是一例，继而招行也紧随其后，反而建行（0939.HK）、中行较前者的步伐略显缓慢。