未股改T族：多样化的想象空间

　　国盛证券王剑

　　在近一段时期内，一批未股改的ST股在盘中表现异常的强劲，成为市场上值得关注的群体。而进一步分析则可以发现，该群体个股的上涨动力有很大的差异，其中有的是因为受到股改方案的刺激，有的则是自身有重组的题材。目前尚未股改的个股，相当部分是其基本面存在较大困难，股改难度较大，甚至直接面临生存压力，而一旦基本面发生变化，则业绩有望出现彻底的改变，其股价自然就会有突出的上涨表现。

　　股改方案是重要因素

　　股改目前阶段已经进入到收官时期，一些基本面不理想的上市公司，如果能够进行股改，就表明有改善的迹象，伴随着优质资产的注入，经营业绩有望大幅改善。在ST板块中，目前已经进入股改程序的上市公司有116家，公布了股改方案的为111家，其中有的是由大比例的送股，有的则是资产置换方案。如S*ST飞彩公布的股改方案中，注入资产的盈利水平将不低于1.5亿元，未来的经营业绩有望大幅提高，其股价自然就出现了持续的上涨。未来随着不断有企业公布股改方案，未股改的ST公司中会出现更多的个股机会。

　　有的未股改企业由于必须进行资产整合，才有资格进行其后的股改，而其资产重组有望彻底改变企业的基本情况，未来成长想像空间巨大。而那些具有市场传闻的个股也提前进行市场反应，如S*ST海龙由于股份被拍卖，辽宁方大集团成为新的大股东，使其资产质量提高，因此股价近期表现格外的强劲。需要指出的是，一些由于市场传闻和题材刺激走强的个股走势具有不可持续性，一旦没有实现，股价往往会有极大的下跌，因此对于这些个股的参与需要谨慎，更不宜盲目的追高。

　　未股改T族也有风险

　　虽然近期未股改个股ST板块中出现了大量表现突出的个股，存在着短期中的巨大机会，但其中的风险也需要注意回避。因为部分个股由于历史包袱沉重，连续的亏损使其面临着退市的风险，一旦不能进行重组，无法进行股改，其市场股价则有极大的下跌空间，此类个股会面临很大的压力。所以，这些个股中的风险也需要进行回避，特别是那些迟迟没有进入股改程序的ST股，随着时间推移，其股价大幅下跌将是可能的；从时间来看，至少应在11月底之前必须明确股改方案。此外，那些仅仅依靠不确定题材支撑的个股也要注意风险。所以，在关注该群体的投资机会的同时，也必须清醒地认识到其存在的风险，注意及时进行有效的规避。

　　如何把握未股改T族机会

　　由于目前S类个股群体中仍有一批质地优良的个股，并且根据有关规定，有条件的企业都回在年底之前实施股改，也就是在2个多月里的时间内有利好的推动，因此其个股的机会是明显的。但必须把握好一定的原则。笔者建议，可以从以下几个方面进行考虑和分析：

　　首先要随着时间的推移，把还没有进入股改程序的ST类个股排除，由于这些个股都是一些难度极大的企业，股改成本很高，一般而言最晚在11月就应公布方案，否则难以达到要求，在后期阶段进行股改的希望会越来越小，一旦没有成功则退市的概率就会增大，其风险系数极高，因此需要排除。

　　其次则是关注那些有望扭亏的，或者比较明确将有实力进行股改的，重组工作已经展开或者明确就要展开的ST公司。总之，就是要回避具有退市压力的公司。在满足上述条件后，优先关注低价、低市值个股；它们由于绝对股价较低，向上的空间也往往会较大。

　　总的来看，在年底之前，未股改ST公司由于受到政策的压力，基本面近期内出现巨大变化的可能大，其中的投资机会相对较多，因此是值得重点关注的群体。但同时要注意风险的控制，也要考虑到是阶段性的机会，操作介入的时间不宜太长。