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高盛策略师表示：全球股指仍将创新高

http://www.sina.com.cn 2006年10月20日 14:30 南方都市报

　　本报讯据《21世纪经济报道》报道，高盛公司全球策略部负责人皮特·奥本海默和中国首席策略师邓体顺近日表示：“未来6到12个月，全球股市仍有可能继续创下新的纪录。”

　　两位策略师认为，在这样的市场走势下，中国内地及香港股本市场的收购兼并活动肯定会加大，私募资金将更为活跃。

　　全球经济良性发展

　　皮特·奥本海默认为，总的来说，全球经济的良性发展是股票市场走强的大环境。高盛对2006年全球GDP增长速度的预测是4.6％，比去年的4.2％略高一些。受房地产市场低迷的影响，美国经济的增长比实际预期的要低，大约在3.4％左右，而且还将持续，我们预计在2007年第二季度，美国经济增长速度约在2％左右。

　　所以这是一个很有意思的现象，美国经济增长速度在减缓，但市场却出现爆发式增长，我们认为主要源于两个因素：一是对

美联储降息的预期在加强；二是美国上市公司三季度的盈利普遍表现较好。股票市场其实是投资者信心的集中反映，这两个因素都是加强投资者信心的利好因素，进而直接促进市场的走强。

　　盈利出现历史性突破

　　奥本海默说，欧美上市公司的盈利状况出现了一个历史性的突破。从2002年第二季度开始，到今年三季度，美国上市公司的盈利已经连续18个季度超出市场预期，这即使在19世纪五六十年代的黄金发展期也是很少出现的情况。

　　上市公司的利润空间也是20年来最高的，过去20年平均利润率为4.9％，而最近的平均利润率为7％，过去18个季度的盈利平均超过10％。美国上市公司现在账面上现金／资产的比例高达9％，是30年来的最高纪录，过去30年的平均比例是6％。现在美国上市公司总共大约有2000亿美元富余的现金流，账面富得流油的前几位公司主要来自信息技术、医疗保健、消费品和能源行业。

　　在2006年，美国上市公司将赚取1.25万亿美元的现金流，这其中有36％是用于企业自身发展而进行的追加投资，13％是用于并购，18％用于分红，33％用于回购公司股票。

　　未来仍将创新高

　　皮特·奥本海默表示，我们认为，未来的6到12个月，全球股本市场仍然有可能继续创下新的纪录，一方面，除美国之外全球其他地区的经济依然保持比较稳定的增长，为股本市场的发展提供了一个比较稳定的外部环境；另一方面，股本市场已经建立了一个相对比较健康的发展模式，那就是以公司盈利为参考的基本面。

　　邓体顺认为，从目前亚太地区的情况来看，市场增长的潜力依然存在，上市公司的市盈率处于合理水平，股票价格算不上特别贵，还有增长的空间。

　　另外，虽然全球经济增长会放缓，但亚太地区，尤其是中国、印度、日本、韩国等地将依然保持强劲增长，这为亚太地区股本市场的发展创造了比较积极的外部环境。

　　所以从增长空间来看，未来6到12个月，欧美市场大约还将有10％的增长，香港市场大约还有15％－20％的增长。相对于香港市场，中国A股市场的增长幅度还取决于上市公司的盈利情况。

　　A股与全球关联性加强

　　邓体顺认为，中国内地和香港的股市近期也不断创下历史新高，主要增长动因还是来自上市公司盈利上升和市场对

人民币升值的预期，同时也受到美国资本市场的影响，刺激了市场走高。另外一个国际性因素是，全球资金的流动性增多，但中国公司在全球投资者的投资组合中的比重还不够高，目前中国经济占全球经济的比重是6％，而中国股票占全球的比重不超过1％，所以，全球资本增持中国公司的空间很大。

　　另外，A股近期的回升在很大程度上也是受上市公司盈利上升所驱动，加之一些改革和新政的实施。

　　应该注意的是，中国内地上市公司对港股的整体贡献和影响在加大，目前内地企业已经占整个香港市场市值的40％左右，今年1－8月份，港股创下融资规模的历史纪录，而上市融资的企业92％来自内地。

　　邓体顺认为，未来6－12个月，两地市场比较看好的板块主要集中在房地产、消费服务、信息传媒和基建领域。