西南证券：场外资金是工行申购的主力

　　近期市场成交金额并没有因为工行的发行而出现明显的放大，股指没有大跌反而转身向上，更没有显著的资金外流迹象，可见场外资金是申购的主力。

　　工行于16日至19日在网下、网上发行A股130亿股、H股354亿股。工行H股向机构投资者配售的部分已经获得近1900亿美元的认购申请，超额倍数达到25倍；截至周二，香港券商预留的认购额度基本上已被散户借走七成左右，工行不得不将加印50万份散户认购申请表。由于需求过于强劲，工行国际配售提前一天至周三截止认购。可见境外资金申购踊跃。

　　23家A股战略投资者认购的180亿元申购资金全部到账；向香港居民派发的H股认购申请表已逾130万份。在23家A股战略投资者中，太平洋人寿、中国人寿和中国人寿集团各认购了价值20亿元的股份，并列成为本次A股发行最大的战略投资者。由此可见，尽管没有大量资金从二级市场流出，但内地的大型国企仍会积极地参与网上、网下申购A股，弥补了资金面的缺口。对于内地机构投资者而言，网下申购虽然中签率高，但锁定期长；网上申购虽然中签率较低，但工商银行上市首日即可套现，都具有一定的吸引力。

　　还有一种可能，机构已将工行IPO的申购资金提前准备到位，一些因工行是其托管人，从而无法申购工行的基金，有可能以提前拉高股指的举动来轧空申购资金。(西南