工行为市场带来什么

　　工行为市场带来什么

　　大盘蓝筹股地位将更加突出，并加剧个股分化

　　■市场聚焦

　　工商银行A股周四在国内进行网上发行申购，10月27日将以“A＋H”方式同步在香港联交所和上海证交所挂牌上市。据统计，工行创造了市场中八个第一：国内企业第一次完成A＋H同步发行，全球规模最大IPO，A股市场市值最大，第一次发行中大规模引入A股战略配售，第一次引入绿鞋机制，第一次创造性地解决境内外信息的同步披露问题，第一次发行中引入分析师大会形式，第一次在H股采用预披露机制。可以说，如此史无前例的、巨大规模的超级航母的发行和上市，必然会在市场中产生重要的作用。我们认为，工行的发行将为市场带来以下几个重大影响和变化。

　　影响之一：

　　接轨国际加剧个股分化

　　工行发行上市采取“A＋H”模式，将在很大程度上缩小A股和H股之间的股价差距。从历史上看，在相当长的时间内，A股价格远远高于H股。但自2003年以来情况有所变化，两地股价趋于接近，尤其是股改以来，部分A股价格低于H股，形成了所谓的倒挂。

　　我们认为，随着“A＋H”模式的推出，对境内外市场估值水平的影响将会逐渐体现出来。也就是说，随着时间的推移，A股和H股之间的股价差距将会越来越小，而且，这种变化也将延伸到整个A股市场的估值水平。所以说，我国的总体价值中枢将继续向国际接轨。而随着国内股市的不断开放，QFII家数与投资规模的日益增加，更多海外发行的

　　影响之二：

　　扩容压力导致行情复杂

　　为了工行的成功发行和上市，前期管理层已经大幅度放缓了其他新股的发行，而一旦工行发行结束，或者在成功上市之后，被压制的融资冲动将密集释放出来。而且，随着发行节奏的进一步市场化，可能会直接带来今年底的一次融资高潮。

　　另据统计，10至12月解禁流通股数量每月都将超过20亿元，涉及流通市值都在100亿元以上。不过，从资金的供给方面分析，由于上半年发行基金数量多、规模大，同时整个市场的资金仍处于较为宽裕的阶段，所以也能在很大程度上抵御扩容的压力。但对于投资者来说，却不能不认识到扩容对市场走势所带来的负面作用，尤其是在已经上涨了80％、存在巨大获利盘的时候。所以，后市市场的运行将更为复杂。

　　影响之三：

　　价值发现蓝筹地位提升

　　凭借130亿股A股、354亿股H股，工行上市之后，理所当然将成为国内A股市场最为重要的权重股。对于众多的机构投资者而言，必然会进行大规模的仓位调整，引发整个篮筹股的响应。在此背景下，大盘蓝筹股的重要地位将更加突出。

　　总的来看，随着未来A股市场上机构投资者的不断扩容，以及机构所主导的资金量的不断扩大，市场对战略性筹码的需求将保持稳步增长，从而带来蓝筹股筹码稀缺性价值的提升。周三指标股群体的整体走强，正是对大盘蓝筹股行情的预演。我们可以明显地发现，在缩量的市场中，有相当多的的资金流向了这个群体。与此同时，相当数量的个股却丝毫没有反应，这也验证了个股分化严重的情况。北京首放