沿江电力、航运公司受益明显

　　三峡大坝156米蓄水将完成

　　武汉新兰德余凯

　　从2006年9月20日开始的三峡大坝蓄水进展顺利，按预期计划，近日整个156米蓄水工作将可全面完成。三峡的黄金水道一旦完成156米蓄水，意味着三峡工程将由围堰发电期转入初期运行期，从而全面发挥防洪、发电和航运三大效益，必将成为长江发电、蓄洪、河运的新起点。而反映在证券市场上，受益于三峡蓄水的上市公司主要有长江电力（600900）、重庆港九（600279）、长航凤凰（000520）、ST长运（600369）、南京水运（600087）和上港集箱（600018）等。

　　三大作用明显

　　三峡抬高蓄水后，发电、蓄洪和沿江水运将受益明显。首先，156米蓄水完成后，三峡水库将具有防洪库容110亿立方米，长江抗洪救灾将更有保障，沿江人民群众生命财产和经济社会发展将更有安全保障，在沿江地区投资的区域性自然风险将大大减小。其次是发电量将大增，目前只有

长江电力受益，总公司已投产的14台机组，发电出力达到额定的70万千瓦，电站的发电量以及调峰能力都将有较大提高，可向电力系统提供稳定的电能。提前一年蓄水至156米，三峡电站将多发电78.50亿千瓦时。当长江电力（600900）逐步从总公司购入发电资产后，将会提升盈利能力。再次，航运效益明显，自三峡坝址三斗坪以上，长江航道改善里程将达到570公里，比135米蓄水高程延伸140公里左右，重庆长寿以下的涪陵、万州等港口水深条件将大为改善，成为深水良港。

　　长江电力收益将增长

　　今年以来，受重庆、四川大旱影响，长江上游流量严重偏小，上市公司长江电力今年前三季度的发电量亦受到影响。总发电量约267.92亿千瓦时，较上年同期减少7.22%。发电量的锐减，预计将对长江电力前三季度业绩造成影响。出现这一状况的主要原因在于水流调节能力不强，当蓄水量增加后，此类现象将会在一定程度上得以改善，随着156米蓄水滞后效应的逐步释放，从2007年开始，长江电力的业绩将逐年大幅度增长。公司的另一调节错措施是介入火电业，日前，公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权，借此调节流量不稳定给公司业绩带来的波动。长江电力的股价，有望因此进入一个新的成长周期。

　　黄金水道延伸里程

　　三峡蓄水的完成，黄金水道航运条件将大大改善，对相关上市公司将有较大的益处。自三峡坝址三斗坪以上，长江航道改善里程将达到570公里，比135米蓄水高程延伸140公里左右，万吨水轮可直达重庆，减少了途中运转，大宗物资的运输将价格更便宜。受益明显的首选重组后的长航凤凰，公司是全国最大的长江干散货运输企业，业绩优良，目前股价正在蓄势期。另外，ST长运是重庆市和三峡库区最大的地方水路客运骨干企业。公司的运力常年保有量、库区客运市场占有率和三峡旅游市场占有率始终保持领先地位，拥有较高的市场份额。近年来大力拓展旅游市场，积极参与新三峡旅游景点的开发和运营，把“长江观光专线游”打造成精品品牌。南京水运与长航凤凰同属长航集团，主要从事石油及其制品运输的航运企业，是国内第二大石油运输企业。当水轮载量大增后，运输成本将大为降低。已经并购了武汉港等长江沿线港口的上港集箱也面临同样的机遇。另外，由于水位上涨，重庆港九所辖港口将变身优良的深水港，发展潜力大增，特别是在西部大开发和

中部崛起两大机遇的推动下，业绩增长值得期待。

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