江苏天鼎：外资并购战火难以重燃

　　近半年来沸沸扬扬的凯雷并购徐工案在日前出现重大转机，凯雷最终将方案修改为：并购比例由原来的85%降至50%，董事长由中方担任，并取消“对赌协议”，保留“毒丸计划”。修改后的并购方案为凯雷并购徐工重新燃起希望之火，从而也为外资并购概念股的重新崛起留下新的悬念。

　　凯雷缩水并购徐工

　　对于S徐工来说，外资并购案的转机将带来两大益处：首先，外资由并购变成参股性质，保留了境内企业的性质，有利于获得重大工程的设备订单。同时，外资承诺的事宜仍将保留，尤其是凯雷承诺在并购完成之日三年内帮助S徐工引进发动机等两个项目，这将有利于提高S徐工的竞争优势。其次，有利于S徐工股改的推进。目前的股改几乎与再融资等各项优惠政策相挂钩，可以讲，如果外资并购事宜一直悬而未决的话，将会拖累S徐工的股改进程，进而限制S徐工在日后进行再融资的需要。

　　外资并购潮难再起

　　对于二级市场来说，敏感的资金在看到S徐工外资并购事宜出现重大转机之后，可能会推而广之地认为这将成为外资并购板块的转机。究其原因，今年以来的外资并购浪潮的降温，主要是受到S徐工等外资并购进程的搁浅所致。因此，随着S徐工外资并购案的进一步推进，市场的确有理由相信外资并购题材有望风起云涌。

　　但就目前来看，市场的注意力很难回归到外资并购浪潮方面。首先，目前A股市场的焦点以及主力资金的布局主要瞄准在大盘新股、金融股、地产股等领域，在短期内很难将资金转移到外资并购板块中。其次，外资并购炒作的是外资“斩首式”的完全并购，而不是像S徐工这样的50%参股式的并购，这对市场来说难以形成刺激。甚至有业内人士认为，50%比例的出现反而会抑制外资的并购行为，因为这意味着外资并购的设限预期将成为现实，反而不利于外资并购浪潮的形成。

　　所以，在目前的操作中，投资者没有必要对外资并购板块进行过分关注，对那些外资已参股且能够从外资参股或合作中获得估值提升的个股来说，倒可以密切关注，如在与博世公司的合作中带来长远积极影响的威孚高科(资讯 行情 论坛)等。(江苏天鼎 秦洪)