山推股份 业绩猛增 机构青睐

　　随着我国经济的不断快速增长，装备制造企业自主创新能力的不断提高和全球竞争意识的增强，我国将有更多的装备企业参与到国际竞争之中，也必将涌现出一批具有国际竞争力的细分龙头企业。山推股份（000680）主营业务以推土机、配件为主的工业产品和以挖掘机为主的商业产品的生产和销售，是目前国内最大的推土机生产企业。在中国推土机行业实现了“销售收入、销售总台量、国内市场占有率、出口创汇、利润”五个第一。公司已入围世 界工程机械制造商50强。

　　2006年该公司的产品销售更是出现了爆发性增长，其中，推土机产品产销量同比增长45%，远高于整个行业平均增长26%的水平，市场占有率达46%，稳居同行业首位。其中在160、220马力等较大功率推土机市场占有60％份额。2006年中报显示，公司上半年实现主营业务收入155962.68万元，比上年同期增长67.13%；实现净利润14517.35万元，比上年同期增长165.84%。值得关注的是，在山推产品销量保持大幅增长、市场占有率上升的同时，其产品售价自今年以来提高了1.5%至2％，显示出公司产品具有牢固的市场地位，也为其业绩提升提供了更有利的条件。

　　面对良好发展机遇，山推股份重点加快山推国际工业园和道路机械两个项目的发展，通过新项目的培育，抓住工程机械行业回暖的机遇，巩固和扩大在行业内的领先优势，加快培育新的经济增长点。公司与日本小松制作所的合资企业小松山推主营液压挖掘机，上半年小松山推实现主营业务收入22.37亿元，实现净利润2.25亿元，成为公司利润增速提高的重要来源之一，预计2006年小松山推的收益水平将超过历史高点。公司未来核心

竞争力将来源于配件生产，随着产品竞争的日趋激烈，处于上游的配件盈利水平将超过主机。配件生产主要由山推国际事业园的合资公司生产。根据公司规划，在未来3-5年内，公司将实现40亿元的主营业务收入，配件占比将达到45％，即实现收入18亿元。

　　中报显示，广发

证券在今年第二季度大举增持，截至二季度末，共持有山推股份1502.12万股流通股。荷兰银行持有664.38万股山推股份，居第三大流通股东。另外，银丰、安瑞、兴华、科讯和德胜等基金纷纷增持。

　　受年内固定资产投资增长拉动，由于市场景气、产销两旺，预计今年1至9月份净利润将同比增长150%至200%。预计公司2006年每股收益为0.42元。该股目前在估值上仍有优势，值得关注。（华泰证券 陈慧琴）

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