猜想工行上市

　　近期A股市场宽幅震荡，有业内人士认为这可能与工商银行的发行和即将上市有关，不仅仅在于工商银行是巨无霸，而且还在于大盘新股发行上市往往会因为自身的重量而对A股市场的短期走势形成一定冲击。

　　中行上市形成短期头部

　　实际上，市场的担心并非没有根据的，因为目前新股上市首日就计入指数，因此，如果新股开盘价高于发行价，往往会对指数产生积极影响。但接下来的走势里，如果新股持续低走，将会拖累大盘，尤其是大盘新 股。也就是说，新股首日计入指数是把双刃剑，既有助涨的作用，但搞不好也会有助跌的作用。

　　比如在6月份，市场预期中国银行的开盘价将高于发行价，因此在6月15日至7月4日，上证综指持续走高，一度形成持续11连阳的K线走势。在7月5日，的确如市场预期的那样，中国银行开盘价高于发行价，上证综指也随之跳高开盘并创出1757点的当时行情高点。

　　但奈何有机构资金认为中国银行的开盘价较高，有回落的预期，所以纷纷减仓。由于中国银行的持续走低，上证综指也随之出现了持续调整的走势，直至中国银行寻找到二级市场的合理定位后，上证综指方才止跌企稳。

　　中行往事重现概率几何

　　既如此，市场担心比中国银行还庞大的工商银行上市前后会否形成中国银行的走势。对此，我们认为应从不同的发行模式因素来考虑，工商银行的发行模式不同于中国银行。中国银行是先H股后A股，而中国银行H股在A股发行前就持续走高，从而埋下了中国银行A股上市后有定位偏高的阴影。而工商银行则是A+H同步发行，因此，工商银行上市后的走势固然会震荡，但从建设银行、交通银行、中国银行、招商银行等H股发行后的走势来看，震荡趋势较窄，随后能够走出一波向上走的走势，这可能是大机构建仓所为。

　　也就是说，工商银行A股发行上市后的走势可能不同于中国银行，极有可能在经过短暂的震荡之后形成盘升走势，就如同招行H股发行后有所走高带动A股及大盘走强一样，所以我们认为，工商银行上市后不会重现中国银行的往事，反而可能出现类似招行H股的积极影响。更何况，目前市场宽幅震荡，其实已经化解了工商银行上市后对上证综指的压力。

　　(汇阳投资）