加快重生和蜕变进程 券商决战命运转折年

　　本报记者 闫立良

　　2006年是券商命运的转折年。行将来临的10月31日洗牌大限让所有券商高管清楚地认识到，要么做大，要么被收购。这让券商加快了“重生”和“蜕变”的进程。

　　银河证券重组方案已经上报，新公司有望月底挂牌；湘财证券正在探讨“以债转股”的可能性。据悉，相关债权人表示理解和支持债转股方案；其它问题券商也都在寻觅“救命稻草”。相对于问题券商的重组，创新类券商和规范类券商更多考虑的是在证券业抢得先机，为今后的发展打下坚实基础。借壳上市是它们采取的主要方式，目前已经有广发证券和国金证券公布了具体的借壳方案。

　　谁能够抢得进入

资本市场的先机，谁就会获得超常的发展机会，这一点在中信证券身上体现得非常明显。中信证券上市前，与长江证券的规模和实力相当，而在上市、扩张之后，其净资本已经达到40多亿元，日前向中国人寿股份和中国人寿集团定向增发完成后，净资本由40.9亿元增加到87.3亿元，增幅达到了113%。由此，中信证券的净资产和净资本均列行业第一。2006年中期，中信证券净利润同比增长847.70%。预计2006年第三季度，公司的利润同比增长幅度将超过50%。

　　正是中信证券带来的这种积极效应，才使得创新类和规范类券商在直接上市有难度的情况下，都纷纷盯上了借壳上市这一途径。目前已经正式披露借壳方案的有广发证券借壳S延边路和国金证券借壳S成建投。

　　管理层曾明确表示鼓励一批优秀券商IPO、借壳上市。政策支持使得券商上市迅速升温，中金、光大、东方、海通、长江、华泰、国元等多家券商在公开披露的信息中透露了上市计划。而广发证券正式拉开了这一帷幕。

　　券商在这个时点疯狂抢壳是事出有因的。随着股改进入收尾阶段，可供券商选择的壳资源将会越来越少，现在只剩下100多家未股改公司了。按照

证监会对于股改相关规定，所有非流通股份自获得上市流通权之日起，12个月内不上市交易或转让。执行该规定就意味着，上市公司在股改后的一年内，不得进行涉及股权转让的重大资产重组。客观上使股改公司股权协议转让在一定时期内陷于停滞，使买壳卖壳行为无法立即实施。正因如此，为数不多的壳资源成为券商竞相抢食的目标。

　　相比于创新类和规范类券商，其他券商主要是在为生存而努力。因为这些券商，在10月31日之前，不能拿出切实可行整改方案的问题券商将遭遇洗牌危机。相关公司加快了重组步伐。

　　早在去年12月，中国证监会就下发了“关于同意中国银河证券股份有限公司筹建方案的批复”，明确要求在六个月内完成新银河证券的筹建工作。但由于种种原因，新银河证券的筹建工作迟迟未能取得实质进展，老银河证券的重组也随之陷入困境。

　　而近日有消息传来，银河证券重组方案已上报监管部门，新银河证券将在证监会规定的“大限”前即月底前挂牌。重组方案基本采用了最初的重组思路。

　　另外一家曾经的“明星”券商——湘财证券也加快了重组步伐。该公司计划上周召开债权人及重组相关会议，投票表决“以债转股”的重组大事。

　　记者从消息人士处得知，其它问题券商如江南证券等的重组事宜正在紧张进行当中。

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