中证100指数 大盘蓝筹股的代表

　　中信证券 胡浩

　　尽管市场上股票指数的数量不少，但缺少跨越沪深两市的指数，因此，基金公司等机构在设计相应的指数产品时，总是感觉缺少点什么。作为跨沪深两个市场、以大盘蓝筹股为样本股的成分股指数，中证100指数具有先天的优越性，

　　中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100 只股票组成样本股，以综合反映沪深两市最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。基日为2005年12月30日，基点为1000点。中证100指数样本股覆盖了银行业、钢铁业、电力业、信息技术行业、交通运输行业等行业的大型上市公司。至2006年9月29日，中证100指数样本股的平均流通市值为60亿元，平均总市值为316亿元，而全市场A股的平均流通市值为12.5亿元，平均总市值为42亿元，充分反映了其大盘股的特征。中证100 指数样本股总市值占沪深市场总市值比例为54.77％，可以较好地代表全市场的状况。

　　正因为中证100指数样本股为全市场中最具

竞争力的大型上市公司，因此，它的市盈率、市净率等指标均大大优于全市场状况。2006年9月29日，中证100指数市盈率为17.36倍，市净率为2.22倍；同期沪深两市所有A股的市盈率为22.62倍，市净率为2.32倍。中证100指数每股收益0.29元，净资产收益率为12.79％；同期沪深两市所有A股的每股收益为0.24元，净资产收益率为10.25％。可以看到，与沪深所有A股相比，中证100指数的PE和PB不仅更优，而且持续更优。

　　此外，作为指数期货、指数期权等开发标的物的重要条件是该指数应该具有市场代表性、流动性和可投资性。在全市场范围内，中证指数样本股的流通市值占比为35.22％，总市值占比为54.77％，保证了其具有一定的代表性。更明确的是，因为其选样原则，中证100指数能够完全代表大市值

股票的走势。如前所述，中证100指数具有良好的财务品质，而且大盘蓝筹股的流动性很好，因此，它适合将来作为开发大盘股期货等衍生工具的基础指数。若以中证100指数为标的物开发相应的股指期货，基金等机构投资者将可以利用它来规避系统下跌风险，因为它们的投资对象主要是大盘蓝筹股。

　　中证100指数具有良好的代表性、流动性和盈利能力，其投资价值非常高，它不仅适合作为开发指数型基金的标的指数，而且适合作为开发指数期货的标的指数，它的推出对于基金业的发展具有重要意义。