青岛软控定位预测

　　均值区间：41.10－46.58元

　　极限区间：35.00－62.00元

　　点评：青岛软控（002073）业务主要是面向轮胎行业提供应用软件、系统集成和数字化装备。目前国内专业服务于轮胎橡胶行业的、上规模的软件企业只有公司一家。

　　公司产品的主要目标客户是国内外各大轮胎橡胶企业，按订单组织生产，因而主要产品的产销率均接近100%。2006年上半年，在主要产品价格方面，尽管公司成型机系统售价有所下降，但密炼机上辅机系统和小料配料称量系统等主要产品售价均稳定上升，并且小角度截断机等产品售价出现大幅提升。预计随着募集资金项目的实施，新产品的面市将成为公司未来新的利润增长点。

　　从轮胎橡胶应用软件行业的角度来看，公司的业务实质上是凭借其在行业内取得的经验、资质以及规模等，为客户提供行业解决方案。作为唯一上规模的国内专业服务于轮胎橡胶行业的软件企业，公司已经树立了自己的品牌，更容易获得客户的信任。

　　需要指出的是，软件行业的规模优势不仅在于人员的多寡，更在于知识和技术的积累。作为一家行业应用软件厂商，知识和技术直接决定了公司的盈利能力。公司经过多年在轮胎橡胶行业的发展，积累了大量橡胶、计算机软硬件、机械、电气控制等多方面的专家和技术，深入掌握了橡胶行业机电一体化设备和信息

化工程的关键技术。公司还拥有这些技术的所有权，其中多项核心技术处于国际领先或国内领先地位，包括：高精度配料技术，光机电一体化技术，管控连接件技术，网络、软件技术。

　　在无形资产方面，公司拥有26项软件著作权、18项实用新型专利（另有11项发明专利、18项实用新型专利申请已经获得受理）。此外，公司还在2003年9月通过了美国SEI的CMM2级审核，2005年8月通过了美国SEI的CMM3级审核。

　　预计青岛软控2006、2007年的每股收益分别为1.16、1.45元，由于公司业务模式更加类似于软件和系统集成企业。因此，我们可以参照东软股份、中国软件等个股的估值水平来确定公司的合理股价。目前软件与系统集成行业2007年平均动态市盈率在25－30倍，那么公司合理股价应在36－43.5元。（科技

证券李茂俊）

　　制表：龙跃