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均值区间：11.95－13.71元
极限区间：9.50－17.00元
点评：东源电器（002074）是华东地区高压开关设备的主要生产基地，江苏省开关行业重点骨干企业。公司主要经营业务为高压开关及成套开关设备的生产与销售，是我国高
压开关及成套设备的主要生产企业之一。公司技术优势明显，2006年5月，经国家人事部批准，设立了博士后科研工作站。
公司是行业细分市场的龙头企业。输配电设备行业是资金和技术密集型产业，加上其本身的产品、市场和技术特点，专业性很强。我国输配电设备的制造技术水平总体上相当于国外上世纪90年代末水平，在一些关键技术领域正在寻求突破口。公司充分利用我国永磁材料方面研究的世界领先水平，突破性地将该技术运用到真空断路器的操动机构上，率先开发12kV三相永磁操动真空高压开关产品，并在产品大容量、小型化、智能化方面处于行业领先水平，占据国内高压真空开关领域高端市场。公司在高压真空开关及GIS组合电器领域的主要合作伙伴是德国ABB和西门子，永磁操动机构已经申请了国家发明专利。
公司本次发行新股募集资金将投向三个项目：ZN72－40.5/M永磁操动智能型高压真空断路器国家级双高一优高新技术产业化推进项目、KYN－12－40.5智能化铠装式开关设备技术改造项目、ZHC 口－35－110kV新型组合电器技术改造。其中，第一个项目已经初步建成，处于调试阶段，2007年初就可逐渐产生回报；第二个项目建设期一年；第三个项目建设期两年，之后就可回报股东。从2007年开始，公司的业绩增长将有所突破。
公司未来挖潜空间较大，作为细分行业龙头具有较好的发展前景。考虑到公司发行股本较小，以及未来业绩具备爆发式增长潜力，我们认为公司上市首日的市盈率将在37－42倍附近，预计公司2006年EPS为0.37元，因此上市后股价合理波动区间预计在13.70－15.50元，对应涨幅约为74－97％。（上海天力张积椿）
制表：龙跃
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