周期性行业增长压力加大

　　在投资和出口回落的带动下，下半年我国经济将从偏快增长适度降温。一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及房地产业

　　7月和8月，城镇固定资产投资增速累计下降12.1个百分点，8月份当月增速降低至21.6％。从目前情况来看，年底前，继续出台新的行政性调控措施的可能性已不大，但货币信贷层面的紧缩力度还可能进一步加大，综合来看，投资增速将由7、8月份的大幅减速转向温 和放缓。在投资和出口回落的带动下，我国经济增长下半年将从偏快增长适度降温。

　　一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及

房地产业。

　　钢铁 难以走出下降通道

　　钢铁行业前8月在投资和出口的拉动下缓慢复苏，1－8月，在市场需求带动下，生铁、粗钢、钢材产量保持在20%左右的较高增速，行业利润同比下降2.5％，同比降幅和年初相比降低了72.1个百分点，尽管降幅大幅度下降，但仍未走出利润同比下降通道。后几个月，受国内宏观调控力度加大、全球经济增速放缓、以及国内产能过剩加剧等因素的影响，预计钢铁行业彻底走出下降通道存在诸多风险。

　　就8月份单月来看，全国粗钢产量同比增长17%，钢材产量增长16.6%，增速比上月分别减缓5.2和5.9个百分点。钢材价格小幅回落，8月末国内市场钢材价格综合指数105.1点，比上月末回落2.29点。投资增速回落已经开始影响到了钢铁行业的增长反弹。

　　建材 景气攀升步伐放缓

　　投资回落同样将放慢今明两年建材业景气继续攀升的步伐。尽管长期来看，国家建设新农村的需要，以及城市化进程的持续都将产生大量的建材需求，加之国家对落后产能淘汰进程的加快，行业的供求关系有望进一步改善，并推动行业效益继续保持上升趋势，但建材作为经济运行中最主要的投资品之一，经济增速的回调，特别是投资增长的回落，将使行业上升的动力有所放慢。

　　工程机械 销售增速将回落

　　作为投资驱动型行业的工程机械，其需求量更是受到固定资产投资规模增长的影响。今年以来，我国固定资产投资前期的大幅反弹冲高，拉动工程机械生产和销售加快。1-8月份累计，叉车、起重设备、输送机械、混凝土机械等销售同比分别增长37.2%、23.5%、31.4%和21.6%。下半年随着投资增速的快速回落，大部分工程机械行业销售增长将滑落到20％左右的增速水平。

　　化工 利润增长维持目前水平

　　从对效益增长的影响角度看，下半年投资的回落对化工行业的影响将低于前几大行业。化工行业更大程度上受到上游

原油价格的波动影响，尽管化工产品需求同样将随着投资回落下降，但国际原油价格从8月份以来从高位较快下跌，成本的下降将抵消因需求回落造成的效益损失，在原油价格保持约65美元的水平下，预计化工行业下半年利润增长将基本保持目前的增速水平。

　　房地产 投资热潮趋降

　　国家统计局的数据显示，8月份房地产投资为1652亿元，比7月份下降385亿元，比6月份下降大约500亿元。其中新开工项目8月份比7月份下降7.9个百分点。

　　房地产价格增势回落，抑制了

开发商进一步加快投资的冲动。8月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5%，涨幅比上月低0.2个百分点。8月份，“国房景气指数”为103.31，比7月份回落0.20点，结束了今年以来连续7个月的反弹，首次出现指数回落。从后期来看，由于土地政策已经收紧，下半年新增贷款指标用完，金融政策将进一步收紧，因此房地产商对未来的地产投资不确定性预期将进一步上升，房地产投资增速还将有所下降。