锡金属价格走高

　　主持人 陶俊

　　嘉宾 平安证券 彭波

　　短期供应问题推动锡价飙升

　　主持人：10月16日，LME三月期货锡金属价格大涨，收报11000美元/吨，创16年来历史新高。受此影响，10月17日，锡业股份（000960）股价以涨停报收。锡价近期为何又大幅上涨？

　　彭波：这主要是受短期供应问题推动。

　　首先，两大锡资源国中国和印尼分别传出对供应不利的消息。8月下旬，我国第二大锡资源丰富地郴州地区组织整治矿业秩序，对非法矿点和非法选矿厂进行取缔关闭。这一措施对郴州地区的锡精矿生产产生了较大的影响。8月底，印尼政府规定环境保护区内不得新建冶炼厂；另外，出口的锡锭都要查明其冶炼所用矿的来源，如果是非法开采的，则不允许出口。10月初，印尼警方以破坏采矿规则和逃税为由关闭了4座锡冶炼厂，并扣押了300吨锡锭，由此导致冲突，致使BANKA锡生产岛屿的22座小型锡冶炼厂停产，而这些小厂的锡生产量约占印尼锡产量的一半。

　　与此同时，玻利维亚两派矿工为争夺一座大型锡矿采矿权发生冲突，造成至少16人死亡、60人受伤。该座矿山是世界最大的锡矿之一，每年可以开采10000吨锡，差不多是玻利维亚全国锡产量的一半，由国营和私人矿产公司的矿工共同开采，但两派矿工长期不合。

　　其次，根据中国海关最新公布的数据，1~8月份我国锡锭出口量同比减少了28.75%至11755吨。其中8月份锡锭出口量为1012吨，与去年同期相比下降了36.31%。在5月份

出口退税要取消的消息传出之后，5~6月份两个月出口量猛增，7月份减幅很大，8月份恢复正常。出口减少的原因主要是由于出口价格对国内生产厂商来说不合算。总体来看，中国的出口量大幅减少，已经影响到国际市场的供应。

　　锡价运行底部将不断抬高

　　主持人：您预计锡价此轮上涨会持续多久，涨幅多大？

　　彭波：锡价中短期有望稳定在9000美元/吨的高位，我们继续长期看好行业发展前景。

　　从基本面上来看，国际锡市场供应仍在趋紧。9月15日财政部等五部委发布通知规定：取消未锻轧非合金锡、锡基巴毕脱合金、焊锡、其他锡合金、锡废碎料的出口退税，同时下调锡及锡合金条、杆、型材、丝、锡及锡合金板、片及带等商品出口退税率，从13%调至8%。取消出口退税之后，出口量可能会继续减少，对于国际锡价比较有利。但是国内价格后市可能会依然疲软。今年锡产量大幅增加，再加上出口减少，国内供应增幅很大。不过一般来说，四季度是消费旺季，因此价格可能会在需求的推动下上涨。我们预计锡价中短期有望维持在9000美元/吨的高位。

　　长期来看，锡作为一种无污染的稀缺金属，其用量的增加主要是基于对环保的重视，技术的进步及替代或被替代品的出现是影响锡金属供求关系的主要因素。我们仍坚持认为，锡的稀缺性和生产的高集中度导致锡的供应量在未来几年都不会有大幅度增加；而在世界高环保要求的拉动下，未来锡消费的增长率将大于锡供应的增长率，锡价在未来将以底部不断抬高的波浪式运行。

　　锡业股份业绩有待释放

　　主持人：锡业股份今年上半年业绩意外出现同比大跌。公司未来前景如何？

　　彭波：公司于8月8日曾预计06年7月~9月实现净利润同比减少20%～30%，即EPS0.11~0.09元。目前，根据公司初步测算，公司06年7月~9月实现净利润7700万元左右，三季度实现净利润同比增长9%以上，即实现每股收益0.14元，说明公司第三季度业绩有所回升。

　　资源优势和产业链完整一直是公司核心竞争力所在，公司一直在努力拓展下游锡

化工和锡材加工业务。我们预计公司06年锡化工产品总产量将达到11510吨，同比增长63.58%。此外，公司微电子材料有限公司高附加值锡材产品———集成电路球状数组构装（BGA/CSP）高精度锡球（0.25~0.75mm）相关产品的开发和生产也已在进展中。公司未来主营业务结构将日趋完善，抗锡价波动风险的能力得到加强，业绩的波动性将渐趋平缓。随着公司可转债和定向增发事宜的尘埃落定，我们期待公司业绩的全面释放。