金属与农产品双剑合璧 再掀牛市风暴

　　东华期货研发部陶金峰

　　近来，就在市场还在激烈争论世界经济是否降温、商品牛市是否转熊的时候，商品期货市场却在镍、铅、锌等基本金属和小麦、玉米等农产品的带领下，演绎了一出波澜壮阔的牛市风暴。10月17日，国内铜、铝、天胶、白糖等期货品种大幅上扬，其他商品也有不同程度的上涨。预计，随着近来美国经济的软着陆和中国、欧洲、日本等经济体增长依旧良好，对大宗商品的需求仍旧旺盛，商品牛市仍将延续。

　　基本金属屡创新高

　　消费良好与供应担忧，推动多数基本金属屡创新高。来自近日LME金属年会的信息显示，在屡创新高的同时，基本金属的高价将会延续到明年下半年。与会专家认为，基本金属得产量没有满足以中国为代表的消费增长需求。尽管有炒作“中国因素”的嫌疑，但是来自基本面的供应短缺和中国需求旺盛却也是事实。16日公布的数据显示，中国9月份铜原料进口巨大。废铜进口达到历史最高水平，铜精矿进口也创下2005年11月以来的最高水平。从今年以来的表观需求来看，中国的铜、铝每月需求基本成上升态势。随着消费旺季的来临，中国对铜、铝等基本金属的需求明显增加。

　　到10月17日，LME3月镍、锌、铅、锡均已经创下了历史新高，铜和铝价也处在高位强势调整。受国际基本金属的强劲影响，17日沪铜和沪铝也大幅上扬，后市沪铜和沪铝将有望随着国际铜、铝等基本金属的强劲上扬而进一步走高。

　　小麦玉米引领农产品反弹

　　小麦和玉米引领农产品期货走出强势或反弹风暴。9月中旬以来，在市场预期澳大利亚等国小麦大幅减产和全球小麦库存将创下近25年来的新低的背景下，CBOT12月小麦合约在短短的一个月之内上涨了38%以上。受小麦大涨的鼓舞，同期CBOT12月玉米合约涨幅也达到32%以上。与之形成鲜明反差的是，同期郑州强麦WS701和大连玉米C0705仅上涨了5%左右。尽管国内有小麦和玉米增产的压力，但国际商品期货价格的上涨无疑会对国内价格产生潜移默化的影响。从这一点来看，国内小麦和玉米等农产品期货还有进一步补涨的空间。

　　原油企稳提振能源概念商品

　　原油止跌企稳，推动燃油、天胶、白糖等能源概念商品走强或反弹。近期面对国际油价不断回调，国际原油期货价格跌近欧佩克（OPEC）的承受目标55美元/桶附近，OPEC做出了减产100万吨的决定，国际原油期货价格开始止跌企稳。

　　原油价格的回升，除了直接带动燃料油期货的走高之外，同时对于前期调整中的天胶也是一个间接的支撑。实际上，近日不但国内的天胶和白糖期货强烈反弹，国际相关品种表现也基本一致。而白糖期货反弹还受到近期国内食糖工业库存薄弱、新榨季全面开榨之前供应相对偏紧的影响。

　　此外，近期商品期货整体走强也与经济数据偏暖和基金的推波助澜不无关系。美国经济基本实现了软着陆，而同期许多数据显示，中国、欧盟、日本等其他主要经济体的经济形势良好，全球经济并无大幅降温的风险。此外，近期基金大幅介入小麦、玉米等国际农产品期货做多，也是推动近来商品走强的重要因素。