各有所长 三新股联袂亮相中小板

　　广州证券研究所卢振宁

　　上交所两家新股北辰实业和日照港分别于本周一和周二上市，而周三深圳中小企业板迎来了青岛软控、德棉股份、东源电器3家新股。由于今年上市的新股质地普遍较好，上市后不少品种有优异的表现，中小企业板的高成长新股值得投资者关注。

　　青岛软控：细分行业龙头

　　青岛软控主营业务为轮胎橡胶行业的应用软件及系统集成开发和数字化装备制造，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案。公司的产品技术目前位居国内同业之首，是国内唯一一家专业服务于轮胎橡胶行业的上规模的软件企业。由于行业的进入壁垒很高，青岛软控的行业龙头地位非常稳固。

　　由于国内公路运输和汽车行业发展迅猛，轮胎橡胶行业也进入高速发展阶段，预计三年内行业投资增长速度将在20%以上，相关的配套设备行业成长空间很大。青岛软控在技术、成本和客户资源方面的优势使其可充分分享行业的高速成长成果。本次募集资金投向的项目建设期预计均为一年，建成后将进一步丰富公司的产品结构、扩大生产规模，为公司的长期成长提供可靠的保证。

　　综合考虑行业的发展速度和青岛软控的发展潜力，预计3年内公司净利润增长速度将达到30%-40%，2006年摊薄后每股收益预计超过1.1元。综合考虑公司的成长性、软件行业上市公司市盈率及专属设备上市公司市盈率，青岛软控合理市盈率可取30-35倍，合理价格约为33-38元。

　　根据WIND咨讯系统的统计，各证券研究机构对青岛软控的估值约介于30-39元，对上市首日的价格预测则在50元附近。参考以往中小企业板新股上市首日的表现，预计青岛软控上市首日涨幅可能介于90%-110%，对应价格约为49-55元，若冲高至60元则应逢高获利了结。

　　东源电器：区域优势企业

　　东源电器为高压配电网产品供应商，主营高、中压开关设备制造。公司业务集中在华东地区，其中最集中于江苏省，2005年华东地区业务收入占总收入的84%。

　　我国“十一五”期间电网投资总额约在1.2万亿元左右，输变电设备行业将面临良好发展机遇。东源电器是国家重点高新技术企业，建有国家博士后科研工作站和省级技术中心，技术研发实力比较雄厚，在40.5kV等级及以下开关产品市场上有较高的市场占有率和技术优势。

　　公司募集资金投向的三个项目将在2007年和2008年建成投产，具有前景广阔、建设周期短、产生收益快的特点，对保持公司技术优势和丰富产品结构有较好的作用。

　　预计公司2006年和2007年每股收益分别为0.33元和0.4元，目前A股电力设备上市公司2006年平均动态市盈率约为35倍，东源电器合理动态市盈率可取30-35倍，合理价格约为10-11.5元。

　　根据统计，各证券研究机构对东源电器的估值约介于9-11元，对上市首日的价格预测则介于11-15元。参考以往中小企业板新股上市首日的表现，预计东源电器上市首日涨幅可能介于60%-100%，对应价格约为12-16元，15元以上可逢高获利了结。

　　德棉股份：业绩平稳增长

　　德棉股份主要生产棉纱、本色坯布、长丝布和色织布系列产品，销售收入的60％以上来自中高档特宽幅装饰布和提花布产品。虽然纺织行业景气度一般，行业竞争比较激烈，但公司良好的产品结构和现代化程度较高的生产设备保证了公司的竞争力和盈利能力，2007年后募股项目投产也使产能增加。

　　公司面临的主要风险包括棉花价格的波动、出口退税率和人民币汇率的变化等。由于未来纺织品出口退税率有下降的可能，而

　　根据统计，各证券研究机构对德棉股份的估值约介于3.6-4.3元，对上市首日的价格预测则介于4.2-5元。参考以往中小企业板新股上市首日的表现，预计德棉股份上市首日涨幅可能介于40%-60%，对应价格约为4.5-5.1元，5元以上可逢高获利了结。