上市公司剥离不良资产扔掉包袱轻装上阵

　　本报记者 吕强

　　据WIND统计，股改以来，除了股权转让、资产交易、资产置换外，还有15家上市公司对其不良资产或非核心资产进行了单向剥离。

　　东北证券研究员王明旭认为：“一般说来，上市公司剥离其不良资产有助于提高其 资产质量。如果剥离那些盈利能力不强的资产，有助于提高上市公司的每股收益；如果剥离那些盈利能力尚可、但与上市公司的主业关系不大的资产，则有利于集中上市公司的资源优势，做强公司主业。”

　　业内人士认为，我国上市公司

不良资产形成的原因是复杂的，既有上市公司自身经营方面的原因，也有体制转轨过程中的高负债以及产权虚置下“软约束”机制方面的原因。上市公司剥离不良资产对提高上市公司资产质量十分必要。

　　比如，债务剥离。这是指在上市公司转让其不良资产时，也将上市公司所欠的部分债务一并转给了不良资产的受让方。其中，比较典型的是*ST烟发(资讯 行情 论坛)。此前，*ST烟发发布公告称，根据公司与烟台中欧建筑材料有限公司于8月25日签署的《资产及债务转让协议》，公司向中欧建材转让公司所持有的广东永安药业有限公司75%的股权，转让价格为8178.51万元。在接受*ST烟发上述资产的同时，中欧建材承担*ST烟发共计8419.43万元债务。

　　*ST烟发表示，广东永安近三年经营状况显示，除2004年实现盈利外，均为亏损；今年1-4月亏损达354.35万元。若不进行剥离，可能直接导致公司退市或暂停上市。另外，银行债务产生的财务费用成为公司沉重负担。广东永安股权和部分银行债务的剥离，有利于公司本年度实现盈利，消除退市和暂停上市风险。

　　另一个比较典型的例子是北京旅游。据北京旅游此前披露，该公司与北京市门头沟区国资委于6月1日签署了《收购协议》，由门头沟区国资委整体收购北京旅游旗下的赛阳特种水泥制造分公司，受让价款为1464.21万元。

　　门头沟区国资委承担赛阳水泥应承担的银行贷款本金共计6267万元及相应的利息。

　　另外，不少上市公司将股改同资产剥离捆绑进行，有的甚至由此实现了业务转型。在这类上市公司中，广电电子(资讯 行情 论坛)就是比较有代表性的，其股改与公司资产剥离结合，在其中又包含着业务的全面转型。

　　根据重组方案，广电电子将向控股股东广电集团出售所拥有的永新彩管45％的股权和公司下属内部独立核算的电器、管理分公司，向电气资产经营公司出售公司所拥有的嘉汇达公司30％的股权。

　　本次交易将使公司剥离由于产品不断更新、技术进步加速引起的传统显示器件经营亏损，同时对非核心业务进行剥离，向新型平板显示器件业务的全面转型。