资产注入目不暇接 矿产地产成热门

　　本报实习记者 欧阳波

　　全流通后大股东和流通股东同股同权同价，更有积极性向上市公司注入优质资产。据本报数据中心不完全统计，自股改以来，共有214家公司涉及到资产注入，其中发生土地注入的有36家，通过股权收购注入优质资产的超过100家。

　　招商证券研发中心一位研究员表示，预计未来将有半数、市值达1--2万亿的上市公司接纳同等规模的资产注入，按10%--20%的收购定价折扣计算，涉及1--2万亿规模的资产收购产生的潜在收益可望达到2000亿左右，中小股东可望分享其中50%的收益，相关公司将直接获得10%左右的市值提升。

　　资产注入六大招式

　　优质资产注入上市公司，主要使用以下六大招式。

　　第一招，通过定向增发或者自有资金收购大股东优质资产，这是目前最为普遍也最管用的招式。如云铜、太钢、南山等上市公司。定向增发之所以如此受上市公司的青睐，主要原因在于定向增发对发行价格的规定并不严格。相关法规规定，定向增发价格不低于定价基准日前二十个交易日股票价格均价的百分之九十，而且在实际的定向增发过程中，具体可操作性也很强。上市公司为了方便大股东认购，定价基准日可以适当调整。

　　第二招，注入资产作为股改对价。对于绩差公司或吝啬对价支付的公司而言，注入资产作为减少支付对价的方法屡试不爽。如洪都航空、S白鸽等。S白鸽资产置换式股改的重要举措，就是公司将现有的与磨料磨具业务相关的资产与郑州市污水净化有限公司的王新庄污水处理厂经营性资产进行置换，实现主营业务彻底转型，同时增加了股改对价博弈的筹码。

　　第三招，大股东通过资产置换，偿还历史债务，使上市公司轻装上阵，基本面大为改观。比较典型的是中国武夷。

　　第四招，通过吸收合并的IPO方式，引入新的上市公司资产。上港集团整体上市走的就是这条道路。

　　第五招，借壳上市。广发证券借壳延边公路，长江证券也在不断接触“壳”资源，一旦和合适对象谈妥，长江证券也将成功登陆A股市场。

　　最后一招，变更后的控股股东将自身优质资产注入上市公司。中粮集团就采用这种方式，在取得控股地位后，将自身优质资源注入上市公司，而且还引发后续注入的无限想象。

　　不管采用何种方式，经过资产注入，上市公司的盘面都变得更具吸引力，中短期和长期投资价值都凸现出来。

　　几大看点引人注目

　　资产注入成暂停上市公司的救命稻草。ST珠峰的股改与重大资产重组相结合，一方面注入优质资产，另一方面，流通股股东每10股获送2.5股股份对价。潍坊柴油机厂借股改注入潍柴中速机厂的资产完成了对*ST巨力的重组，使得暂停上市达数月的*ST巨力得以重生。作为资产重组和股权收购后的潜在控股股东，潍柴通过向公司注入优质资产、豁免付款义务等作为对价完成股改，对价水平相当于流通股股东每10股获送8.8元净资产。

　　房地产、军工、矿产资源成为资产注入的最热门议题。房地产股的控股股东都表示拥有优质的土地储备资源，将土地资源注入上市公司，公司资产负债表立马改观，公司的业绩预期大大提升。

　　例如，冠城大通向关联方Starlex发行流通A股，以购买对方所持北京京冠房地产开发有限公司全部股权，实现向房地产业的战略转型。研究机构因此大幅提高了该公司业绩预期，中投证券预计公司2008年每股收益将高达1.61元。云南铜业向集团定向增发5亿股，购买集团矿产资源，大幅提高公司资源拥有率，投资者对其未来业绩的信心也因此大增。

　　此外，国企资产注入上市公司更被分析人士看好。国有企业手中握有相当多的优质资产，国资委明确鼓励整体上市和资产注入，更强化了市场的预期。