S上石化S仪化不存在回购退市可能

　　本报记者 查明

　　针对S上石化（600688）、S仪化（600871）昨日推出的10送3.2的对价方案，业内人士表示，该水平略高于市场平均水平，就股改而言应算作是合理的；但由于目前的股价包含了被私有化的预期，送股方案的出台也预示着私有化预期的落空，两公司复牌表现难以乐观。

　　分析人士认为，S上石化、S仪化股改出台也表明未来一段时间基本不存在私有化的可能，而且在后续的私有化中，中国石化(资讯 行情 论坛)将有更充分的时间作出选择。但对投资者而言，这也意味着不确定性的增加。

　　从中石化(资讯 行情 论坛)坚持最初对价的态度看，S上石化、S仪化继续上调对价的难度也很大，不过有业内人士表示，中国石化可以就S上石化的发展规划或业绩向投资者承诺，以增强方案的吸引力。

　　一些市场人士认为，股改后S上石化、S仪化A股定价可能会参照H股股价。S上石化A股停牌前收于6.2元，理论除权价为4.7元，而其H股最新价为3.36港元，折合人民币3.42元左右，A股溢价幅度为37%；S仪化停牌前收于4.04元，其理论除权价为3.06元，相对1.49港元的H股股价，溢价幅度更是高达101%。而中国石化目前A-H溢价幅度仅为8.5%，相比之下，S上石化、S仪化溢价幅度明显偏高。据此，分析人士认为，两公司复牌后的表现恐难乐观。

　　中国石化2月中旬曾对旗下子公司扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)和石油大明(资讯 行情 论坛)等实施现金回购下市，和股价相比，回购价格较为优厚，投资者获利不菲。而市场也因此对中国石化回购包括S上石化、S仪化在内的其余子公司寄予厚望。围绕私有化预期，中国石化和市场投资者进行了长达8个月的博弈，但随着两公司送股方案的推出，私有化预期在短期内基本破灭。