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工行登陆四大悬念http://www.sina.com.cn 2006年10月17日 05:05 证券日报
本报记者 白岭 工行的发行创下有史以来IPO规模之最，工行本次A股将发行130亿股，绿鞋全部执行后预计将达到149.5亿股，预计A股融资规模将达到400亿元左右，超过了今年以来首发的大盘股中国银行、大秦铁路、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业六家公司募集资金之和，将比中国银行200亿的筹资额大出一倍左右，成为迄今为止A股市场规模最大的发行。国际配售已获得超过1200亿美元的认购，在短短四天内创造了约14倍的超额认购。这不仅说明投资者认可工行投资价值，也显示中国经济乃至亚洲经济的蓬勃发展对国际投资者极具吸引力。但另一方面，如此大规模的融资，对市场资金面的影响不言而喻。 影响有多大？初步预计工行A股上市将冻结超过5000亿的申购资金，有市场人士预计其中很可能有近千亿资金是从二级市场转战的。从本周一市场的表现来看，市场并没有出现恐慌性抛售的局面，可以看出其分流资金的负面影响有限。 是否引发市场洗牌？工行登陆后，A股市场结构发生重大变化，大盘股时代迈入门槛。结构的变化可能导致市场洗牌是不可避免的，个股价值标签将更为鲜明，辞旧迎新的资金将抛弃价值高估的股票，而对于真正的价值股票来说，不仅仅影响甚小，而且可能具有新的机会。 估值水平几何？国信证券研究员朱琰认为，工行估值应该略高于中行，接近建行。他们认为工行06年的净利润在490亿元左右，近三年的增长率将维持在20-24%的水平。他们认为工行在机制上略逊于建行，基本面上好于中行，他们给予工行的估值在建行和中行之间，他们认为，公司的合理价格在3.4-3.7元之间。对应的06年PB为2.4-2.6倍，06年动态PE为23-25倍。 蓝筹行情如何演变？有市场人士认为，虽然目前市场逐渐形成了关注蓝筹的投资理念，但资金仍然是推动股市上涨的主要动力来源。近期整体上市、业绩成长等等概念都有大幅补涨的预期。而人气板块地产、次新等等经历了短线快速打压后，杀跌动力明显不足，个股普遍企稳。这些都给大盘的再度上行创造了条件。在利空影响消耗怠尽之后，多方能否在工行的带领下再度发起千八的攻击呢？我们拭目以待。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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