机构预测：最终申购结果将创A股新纪录

　　工行A股网上、网下发行创新不断

　　证券时报记者于扬

　　昨日，工行新股机构网下配售已经开始。作为第一只“A＋H”同步发行的股票，与以往相比，工行的本次A股发行具有不少看点。

　　A股发行首穿“绿鞋”

　　本次工行A股发行将首穿“绿鞋”。根据《网上资金申购发行公告》的描述，本次发行的联席主承销商可按照本次发行价格超额配售不超过19.5亿股的股票，并在上市之日起30天内，利用超额配售获得的资金在二级市场买入工行的股票，以稳定后市。

　　若按本次发行价格区间上限3.12元/股计算，A股网上发行初步规模约为42.3亿股，而向战略投资者定向配售和网下向询价对象询价配售部分有锁定期的要求，若超额配售19.5亿股且不发生回拨，则在稳市期内有约32%的流通股票在稳市商手中，因此工行上市后的股价稳定性可得到较为有效的保证，散户投资者也将首次享受到“绿鞋”带来的好处。

　　网上按价格区间上限申购

　　工行本次A股发行的价格区间为每股2.60—3.12元，根据最新的《证券发行与承销管理办法》第31条的规定，由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限3.12元/股进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，则差价部分将于10月24日与未中签的网上申购款同时退还给网上资金申购投资者。

　　值得注意的是，投资者在申购时，须以价格区间上限填写委托单，且一经申报，不得撤单。此外，投资者需根据自己的申购量存入足额的申购资金，避免因资金不实而视为无效申购，错失了投资机会。

　　九成询价对象参与报价

　　据了解，对于这次发行，国内机构投资者给予了空前的关注，目前证券业协会认可的询价对象中，有138家参与了报价。扣除主承销商和工行控股的基金管理公司和托管在工行的基金以及本次发行的战略投资者等按规定不能参与申购的机构，询价对象参与报价的比例高达前所未有的90%以上，足见国内机构对工行本次A股发行的重视程度。

　　工行A股发行价格区间定为2.60－3.12元/股，据市场人士测算，这一价格区间对应的市净率为1.95倍到2.23倍左右，上限相对于目前A股市场上全部银行股的市净率均值有10%—15%的折扣，从而为二级市场预留了较为合理的获利空间。

　　该人士还向记者表示，考虑到工行与大部分商业银行相比具有较明显的竞争优势，包括绝对领先的规模优势、强大的分销渠道、雄厚的客户基础、领先的信息科技平台和全面的风险管理等，其二级市场估值水平应相对较高。

　　申购结果或刷新A股纪录

　　工商银行本次A股融资规模将达到人民币388.70－466.44亿元人民币，创下A股市场新的历史纪录。由于A股发行总规模中有180亿元面向战略投资者配售，回拨前向网下配售的规模为30亿股，均有锁定期，因此，实施“绿鞋”前、回拨前网上发行的规模不超过132亿元；实施“绿鞋”后、回拨前不超过192.84亿元，市场压力有限，投资机构人士普遍认为目前市场对这一发行规模有充分的承接能力。

　　从需求来看，考虑到工行上市后在指数中的权重及其在国内银行业的领先地位，业内预计，工行股票必然会成为投资者的基础性配置品种，相当一部分机构投资者会调整资产组合。此外国际投资者踊跃认购工行H股也会对A股的需求产生正面影响，因此市场人士普遍认为工行A股的申购将创新的历史纪录。

　　链接

　　工行之最

　　国内资产规模最大的银行，为人民币6.467万亿元

　　国内最大的托管银行，托管资产市场份额达34.1%

　　国内最大的按揭银行，个人房地产按揭贷款余额为4473亿元

　　国内最大的清算银行，人民币结算在同业中占比达45%

　　国内最大的零售银行，个人存款与贷款均占据20%以上的市场份额

　　国内最大的电子商务在线支付服务提供商，电子商务在线支付年交易额达116亿元

　　国内最大的

　　国内最大的银行保险代理银行，市场占有率达34.9%