工行登场 机构布局资金总动员

　　特约撰稿 南 水

　　本周，创全球IPO融资额之最的工商银行将于本周正式进入到发行认购程序，在本周一，H股已于香港公开招股，A股的网上申购、网下申购也将随之展开。

　　压力有所显现

　　由于工商银行的融资规模为全球之最，不考虑超额配售选择权，在A股市场将发行130亿股，发行价在2.60元-3.12元之间，募集资金规模338亿元-405.6亿元，也创新高，超过了今年以来发行上市的大盘股中国银行、大秦铁路、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业等6家公司募集资金之和，根据预测，届时工行A股的网上网下申购有望吸引超过1万亿元的资金参与，这自然对A股市场的存量资金形成极大的压力。

　　由于工商银行将成为最重要的权重股，各路资金为布局未来的股指期货等因素，也将对工商银行予以战略配置，因此，必然会对机构资金的战略布局产生重要的影响，比如说会形成挤出效应，即机构资金会抛售一些获利筹码去申购以及在上市首日主动配置工商银行，这样一来就对现有的持仓产生一定的“挤出效应”，从而打压部分基金重仓股，昨日S大商、贵州茅台等基金重仓股的下跌固然有某些因素的影响，但也与机构资金借势减仓有着极大的关联。

　　同时，工商银行的发行之后会使得相关板块、相关个股的边缘化趋势将更为明显，比如说银行股板块中一些中小型且竞争优势并不太明显的银行股极有可能渐渐淡出机构资金的“法眼”，其股价走势越来越丧失独立性，边缘化的可能性大增。另外，A股市场中的一些小市值个股也会因为工商银行等大市值股的大量加盟以及未来股指期货、融资融券等配套措施的推出，而渐渐丧失机构资金的光顾，从而边缘化趋势日益明显。因为配套制度的推出以及权重股家族分量的提升，未来的资金将越来越集中于权重股。分析师指出，在此过程中，必然会对A股市场的股价结构产生重大影响，短期极有可能还会使得A股市场的走势存在着一定的阵痛。

　　动力更为强劲

　　不过，从一个中长期的角度来看，工商银行的发行与上市，对A股市场的积极影响将更为明显。

　　一是因为工商银行的A+H发行，将使得A股股价走势获得一个相对成熟市场的价格参考， H股由于机构资金较为充沛，所以，走势相对理性与平和，正因为如此，业内人士认为工商银行上市后难以出现像中国银行A股那样短期内单边下跌的走势。业界预估，工商银行H股首日涨幅可能在5%至15%，这必然会对上证综指形成积极的推动力，预计将顺势突破千八。

　　海外媒体报道称，工商银行的H股暗盘价格已达到3.285港元，这样或许将刺激招商银行、中国银行等优质银行股的估值水平提升，对估值尚处于低位区域的浦发银行也有着积极的提振作用。

　　二是因为工商银行的发行与上市后，业内人士预期股指期货、融资融券等相关制度出台可能会有所提速，而这些制度又是A股市场走向成熟的必不可少的必要条件，也有望带来A股市场的股价活跃预期。更为重要的是，工商银行成功发行与上市，也表明了A股市场能够容纳更多的蓝筹股、权重股发行与上市，这正好说明了A股市场已具备有容乃大的气质，积极意义由此显现。