券商借壳 上演真实与谎言

　　聚焦券商借壳

　　消息

　　国金借壳成都建投

　　继广发证券后，国金证券借壳上市方案近期亮相，通过资产置换+定向增发，S成建投将拥有国金证券51.76％的股权，脱胎换骨成券商股。国金证券也是我省首家借壳上市的券商。

　　S成建投发布的公告显示，S成建投拟以全部资产和负债与九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份所持有的国金证券51.76％的股权进行置换。置换差价部分由S成建投向九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份定向增发不超过7500万新股作为支付对价，发行价为每股6.44元。九芝堂集团、湖南涌金持有的此次发行的股份，3年内不得转让，舒卡股份持有的股份1年内不得转让。

　　在本次资产置换前，原大股东成都市国资委已与九芝堂集团签署股权转让协议。在定向增发7500万股完成后，S成建投总股本将达到1.4598亿股，九芝堂集团将持有S成建投46.26％的股权，湖南涌金持有27.23％的股权。由于湖南涌金和魏东、刘明、魏锋、赵隽、沈静等5名自然人100％控股九芝堂集团，魏东等5人同时又100％控股湖南涌金，从而间接持有S成建投73.49％的绝对控股权。

　　九芝堂集团承诺，扣除因收购其他券商或证券经营类资产所产生损益，若国金证券2006年度、2007年度、2008年度净利润未达到0.9014亿元、1.1058亿元和1.5188亿元，则对于该三年合计预测净利润与合计实际净利润的差额部分，由九芝堂集团以现金方式补足。按此推测，今年S成建投的每股收益约0.32元。

　　有消息称，资产置换和定向增发是国金证券整体上市计划的第一步。尚余的国金证券48.24％股权，九芝堂集团将负责协调国金证券其他股东，按照同股同价的基本原则，将所持有的国金证券的股权置换为S成建投非公开发行的新股，S成建投也同意通过吸收合并的方式实现国金证券的整体上市。届时，国金证券所有证券经营业务资格及经营牌照在获得有关管理层批准后，将全部由S成建投承接。

　　链接

　　国金证券属于涌金系

　　国金证券属于综合性规范类券商，注册资本为5亿元，现有14家证券营业部。原名成都证券，创建于1990年12月。2005年，国金证券增资扩股中，涌金投资与清华控股持股比例同为20％，并列第一大股东，九芝堂集团持有18％的股权，为第三大股东，而成都国资退居第五。截至一季度，国金证券总资产12.37亿元，净资产5.22亿元，净资本4.28亿元。今年7月，公司通过了中国证券业协会规范类券商评审。 记者林兰

　　聚焦券商借壳

　　市场

　　券商概念火上浇油

　　今日，国金证券借壳S成建投（600109）方案公布。业内人士认为，这可能再次掀起一轮券商概念股的炒作热潮。

　　广发借壳掀起一浪

　　前一波券商借壳的高峰由广发证券借壳S延边路（000776）掀起。广发证券也成为通过上市公司股权分置改革而借壳上市的第一家券商。

　　S延边路上周复牌，虽然只有三个交易日，和停牌前的收盘价比较，全周上涨33.25％，位列深市周涨幅第一位。在此刺激下，上周五，具有借壳传闻尚未股改的S太极（600667）和国泰君安重仓股大众交通（600611）也双双涨停，使券商概念股成为市场最大的亮点。

　　国金借壳火上浇油

　　业内人士认为，国金证券今年上半年实现净利润6028万元。资产置换完成后，成都建投将持有国金证券51.76%股权。按照定向增发7500万股后的总股本计算，重组后的公司预期2006年预期每股收益也将在0.40元附近。

　　S成建投于2006年8月21日停牌至今，停牌当日股价封上涨停板。在S成建投停牌期间上证综指一路上涨涨幅达到11.68%，同时在S延边路的示范效应下，结合券商股30倍左右的市盈率计算，S成建投股价复牌后涨停毫无疑问，只是有多少个涨停的问题，分析人士认为目标价可能指向12元，据此估算大约将有5个左右的涨停空间。

　　与S延边路不同的是，此次国金证券借壳S成建投还涉及到上市公司舒卡股份（000584）和九芝堂集团，而九芝堂集团下属的上市公司为九芝堂（000989），因此其短期辐射面更广，并可能再次激发券商概念股的热浪。

　　关注参股券商概念

　　市场对于券商借壳概念的热捧，表明证券市场在股权分置改革以来，正现出勃勃生机。根据国泰君安证券研究所对47家银行间市场成员券商发布的2006年半年报（未经审计）的统计，47家券商上半年实现净利润78.86亿元，申银万国完成净利润7.65亿元，国泰君安实现净利润7.02亿元，东方证券、国信证券和华泰证券的净利润都在5亿元以上。而据接近上证所的有关人士透露，上半年全国约120家证券公司的净利润总额超过120亿元，这使得券商今年全年的经营业绩有望好于历史上最佳的2000年的135亿元。

　　综合来看，除开继续关注一些券商借壳的动向外，那些参股券商投资比重较大的上市公司也需要重点关注，券商业绩的提升对于这些公司提高投资收益也大有帮助。特别是参股一些实力较强的优势券商的个股，例如雅戈尔（600177）、华升股份（600156）、*ST珠江（000505）和锦江股份（600754）等。 李东升(短信代码：42601101)

　　聚焦券商借壳

　　陷阱

　　馅饼少陷阱多

　　馅饼天降

　　随着股市迈出牛步，券商业绩暴增，券商借壳的传闻也开始流传，而一沾上券商概念，股价立马腾飞。

　　从今年5月起，S东湖新、S延边路、S轻纺城、金丰投资等纷纷因与长江、光大和东方等证券公司计划借壳有染而出现连续暴涨。

　　除了被市场称为“借壳大王”的长江证券外，创新类券商东方、海通、东海、华泰、光大等先后被相关媒体曝出了一个甚至多个借壳对象。加上规范类的国金证券和中原证券，传出要借壳上市的券商至少有9个之多，券商上市已经成为资本市场中别样的风景。

　　而在这些所谓的“壳”公司中，与长江证券有染的最多，S东湖新、S武塑料、SST幸福、S美尔雅、SST万鸿、S东风科先后被传言是长江证券的借壳对象。此外，光大证券也先后曝出多个借壳对象，S轻纺城、S甬富达、S京化二等先后与其传出借壳“恋情”。

　　假亦真来真亦假。据不完全统计，自今年5月市场开始曝出券商借壳上市的传闻以来，已经有数十只

股票因“券商借壳”概念而一飞冲天。

　　陷阱丛生

　　事实上，除了广发借壳处于事实操作层面外，其他的消息都在此后被当事方予以澄清。

　　“内幕的背后是陷阱。”北京某创新类券商投行负责人告诉记者，某些机构通过散布券商借壳的消息，已经赚得盆满钵满。

　　“你去查一查这些公司近几年的财务报表和经营情况，有哪几家真正具有借壳资本？”接近证监会的权威人士告诉记者，对于各种关于券

　　商借壳的传闻，投资者需要谨慎。

　　武汉新兰德余凯认为，“乌鸡变凤凰”的

神话让人惊羡不已，但暴涨与暴跌往往相伴相随。传言中被借壳的公司大多业绩较差，因此在虚无缥缈的借壳传言破灭时，个股风险不言而喻。

　　投行人士建议，“如果要遏制无序的炒作风头，监管层应该出具券商上市的说明，对券商IPO或者借壳做一个明确的解释。”

　　21世纪经济报道

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。