多数机构定调四季度股市或“震荡上行”

　　机构新出炉的策略报告显示多数机构定调四季度股市或“震荡上行”

　　证券时报记者海容

　　本报讯日前，广发、光大、华泰等多家券商研究部门发布了四季度的投资策略报告，9月份基金经理调查结果也于日前出炉。这些报告显示，多数机构认为，目前A股市场仍处于牛市初期或中期，在人民币升值所带来的流动性过剩的背景下，同时对未来三个月股市的表现持谨慎乐观的态度。

　　关于下阶段市场走势，研究机构多用“高位震荡”和“震荡向上”来描述。广发证券认为，市场的支撑因素将包括四方面。一是当前市场总体估值水平基本合理，经济“软着陆”不会对股市构成大的冲击。二是流动性过剩和人民币升值将在资金面上继续支撑股票市场。三是股改后的全流通环境有利于上市公司质量的持续提高。四是融资融券制度以及沪深300股指期货将要推出，大盘蓝筹股的投资吸引力明显增强。最大的波动因素仍然是扩容节奏。在基本面和政策面因素共同作用下，四季度市场可能仍将维持高位震荡。而国金证券则认为，宏观紧缩对上市公司盈利的影响以及货币紧缩的威胁也难以改变市场的向好趋势，市场有望在震荡中继续消化其不利影响，小幅震荡、缓步上行将是市场运行的主基调。

　　至于四季度的投资主题，除“

人民币升值”和“奥运”概念，研究机构较多地提出“税制改革受惠”和“大股东资产注入的定向增发”。一方面，金融、大盘篮筹、股指期货两税合一、降低或者取消营业税以及启动混业经营将较大程度地提升银行业的估值，而两税合一对大盘篮筹股整体估值水平的提升也有明显积极作用；另一方面，融资融券、股指期货等金融创新在四季度的相继推出将直接增大对大盘篮筹股的制度性需求。

　　此外，近日出炉的9月份基金经理调查结果显示，绝大多数接受调查的基金经理认为，成长股和资产注入题材股是未来一段时间最受关注的两类股票。此外，基金经理最看好的行业依次是金融、通讯、传媒和日用消费品。汽车、基础材料和公用事业则多被认为将落后于股指。

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