遭遇“紧箍咒” 铅锌产业调整在即

　　证券时报记者钟彩

　　为限制铅锌冶炼能力的盲目增长，铅锌业进入了国家规范投资行动的视野。近日，国家发改委等九部门联合下发《关于规范铅锌行业投资行为加快结构调整指导意见的通知》。针对当前的投资热，该通知要求在2010年淘汰落后生产能力后，加快铅锌工业的结构调整，将精铅年产能控制在400万吨以内，锌年产能控制在500万吨以内。

　　行业分析人士认为，尽管近几年铅锌业投资增速比较显著，但是出于提高行业集中度的考虑，国家的此次规范行动对于中金岭南、宏达股份、驰宏锌锗等相关资源型行业龙头而言，将更有利于促进上述公司的产业整合与长远发展。

　　冶炼投资盲目扩张

　　有关调查资料显示，2004年规模以上铅锌冶炼企业累计完成投资比上年增长1.4倍，2005年铅锌冶炼累计完成投资再次同比增长70％。而目前在建的铅锌冶炼投资项目达到169个，计划总投资125亿元，其中增加产能的项目132个，计划总投资112亿元。如果这些项目全部投产，将新增年产能铅190万吨、锌290万吨。

　　业内专家表示，国外企业削减转移冶炼产能使2004年后铅锌市场价格持续上涨；同时国内下游行业产能的快速增长刺激了市场需求阶段性急剧增加，使我国长期以来1／3左右的铅锌冶炼产品需要出口消化的局面改变，是造成近几年我国铅锌行业尤其是冶炼投资快速增长的主要原因。

　　资源自给率不足

　　统计显示，2005年世界上探明锌储量约2.2亿吨，年产矿山原生锌约为1000万吨，静态保证年限约为21年，是各种有色金属中最短的。

　　中信证券汪前明表示，由于主要上市公司新上和拟上项目一般不会为落后工艺，因此所受影响不大。中信建投证券张芳则认为，相对截至2005年底锌300多万吨、铅200多万吨的产量以及每年约15%的产量增速而言，这个对铅锌业的“紧箍咒”还是有相当空间的。

　　张芳表示，业内公认拥有雄厚锌资源的只有3家公司，中金岭南、宏达股份、驰宏锌锗。据有关研究机构统计，驰宏锌锗锌储量为177.8万吨，宏达股份为1100万吨，中金岭南500万吨。张芳向记者表示，铅锌矿中锌铅的比例通常为2：1。同时，她经过估算认为，三家公司原料自给率超过60%，其中驰宏锌锗约达到85%。

　　资料显示，2005年矿山采选的铅锌金属总量仅为铅锌冶炼产品产量的48％，但利润水平却是冶炼行业的1.43倍。今年1至5月份，矿山采选的铅锌金属总量为铅锌冶炼产品产量的45％，利润水平是冶炼行业的1.5倍。