封基年中分红缘何难行

　　●2006年上半年封闭式基金共实现收入185.55亿元，迄今分红数额仅为9.4亿元

　　●53只封闭式基金中，今年以来实施或公告即将实施年中分红的仅6只，比例为11%

　　●53只封闭式基金中有40只基金在分红上受到“契约限制”，受限面高达76%

　　●多数基金管理人愿意进行年中分红，但契约修改的推进受阻重重

　　□本报记者 周宏

　　2006年注定是基金投资业绩辉煌的一年。10月13日公布的最新数据显示，封闭式基金的净值在上周又平 均上涨了0.56%。截至上周末，封闭式基金的平均单位净值已经上升到了1.51元，基金总资产超过1225亿元。

　　同时，基金净资产在年内的累计涨幅也达到十分惊人的水平。根据晨星中国公布的封闭式基金业绩排行榜显示，封闭式基金在2006年的累计涨幅达到了53.58%。这意味着，封闭式基金的总盘子里的三分之一，超过400亿的资产可以在当年计入基金持有人的钱袋。

　　围绕着这块超过400亿元的大

　　分红比例仅为十分之一

　　根据最新公布的数据，目前所有的挂牌封闭式基金都已具备分红条件，然而，真正实施分红的封闭式基金数量却很少。

　　53只封闭式基金中，今年以来实施或公告即将实施年中分红的仅6只，分别是银河基金旗下的基金银丰，嘉实基金旗下的基金泰和、基金丰和，以及国泰基金旗下的基金金盛、基金金鼎和基金金鑫。上述6只基金刚过封闭式基金总数的十分之一。

　　以可分配的基金净收益来说，53只封闭式基金上半年共实现各项收入185亿元（这还尚未包括三季度的基金投资收益），而目前已经分配的总额仅为9.4亿元。差距之大，令人关注。

　　契约限制面达到78%

　　那么是什么让封闭式基金的年中分红迟迟难行呢？是基金管理公司刻意不作为？

　　一些基金公司的监察部人士表示，部分封闭式基金的招募说明书中，在收益分配的条目中有如下规定：“基金收益分配采取现金方式，每年分配一次， 分配在基金会计年度结束后的四个月内完成。”因此，这事实上限制了封闭式基金年内进行分配。

　　南方基金副总经理许小松也表示，基金公司本身也是很愿意满足持有人分红意愿的，也在做工作，但这必须在“合法、合规”的基础上。“每年分配一次”的契约规定如何处理，还需视监管部门的意见。大成基金等公司人士也证实了这点。

　　据悉，目前在收益分配方面，有“每年分配一次”限制的封闭式基金相当普遍，共有40家，占到全部基金家数的76%。而只有13家封闭式基金例外，今年以来实施分红的6家就在13家之中。

　　修改契约遭遇协调难题

　　那么对于上述的契约限制，就无计可施了么？当然不是。

　　来自业内的消息显示，有多家基金管理公司目前正在做工作，希望通过修改契约等突破相关条款的限制。但是，从目前情况来看，由于需要协调、处理的环节很多，各方的认识也不统一。因此，相关的努力基本被停滞在中途。

　　主要是三方面的困难。影响最大的是对于该项条款的认知。对于分红次数的限制放宽，究竟属于何种级别的契约修改？该项条款究竟是有利于所有持有人利益的正当安排，还是有可能造成利益实质性损害的重大变更，抑或是一些业内人士提议的，按照法规可理解为“至少分红一次”？业内有很大分歧。而这直接决定了该项条款修改的进展效率。

　　其次，基金持有人对于多次分红的态度也不一致。据悉，尽管有相当数量的持有人拥护基金实施多次分红，但也有一些大型机构，尤其是个别保险机构强烈反对。一家大型保险机构不仅反对封闭式基金多次分红，同时也反对开放式基金多次分红。持有人态度的不统一，也让基金契约的变更无法前行。

　　其三，则在于相关手续的时间和费用问题。由于分红相关的问题耗时耗力耗钱，在目前前景不明的时候，也有部分基金采取了“静观其变”的策略。

　　分红规定应有说法

　　那么，如何来改变这种僵持状况，让封闭式基金的持有人也能获得多次分红的权利呢。一些业内人士建议，有关部门应早日对相关规定作出“说法”。

　　根据2004年7月1日实施的《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。

　　因此，事实上，现有封闭式基金的契约中，有关“每年分配一次”的陈述已经与之不相符。封闭式基金的契约如何据此调整，并采取何种方式进行调整，从而避免目前的协调“泥潭”，有关部门可以作出进一步的规定，让有利于持有人利益的措施早日实施。

　　单位净值最高20只封闭式基金情况一览

　　基金名称单位

　　净值（元）上半年每单位

　　实现收入（元）

　　基金科翔2．01530．11

　　基金科汇1．98130．24

　　基金久富1．77930．21

　　基金金盛1．77800．15

　　基金科瑞1．73950．14

　　基金科讯1．73530．14

　　基金兴华1．73340．15

　　基金景阳1．72880．17

　　基金久嘉1．70710．23

　　基金融鑫1．69190．09

　　基金名称单位

　　净值（元）上半年每单位

　　实现收入（元）

　　基金安顺1．67890．20

　　基金同德1．67690．17

　　基金兴科1．66920．27

　　基金兴安1．64440．24

　　基金安信1．64220．12

　　基金金鼎1．63610．17

　　基金同智1．62930．15

　　基金金泰1．60620．14

　　基金开元1．59250．17

　　基金同益1.59000．11