沪深股市面临大考

　　已经登台亮相的工商银行下周开始进入实质性的发行，在金秋十月，工行这艘巨无霸超级航空母舰驶入中国股市的港湾，可以说占尽了天时地利人和之优势，与以往各路大盘股登台亮相相比，工行要幸运多了，毕竟指数已到了5年来最高的点位，市场有一种“无限风光在险峰”的意境。

　　也正由于这一点，从下周起，股市面临着一场真正意义的大考。

　　首先，市场将考验资金面。这种考验可以分两部分来分析，一是考验申购资金，据统计，今年以来，在沪深股市中打新股的资金平均为4200亿，尽管经常在同一时间段中有6000亿至8000亿的统计数据，但其中有相当一部分为机构套做的资金，实际存量就这么一点，下周工行发行就可以检验网上申购的实际资金了。二是工行上市后考验二级市场的托盘资金，工行上市的托盘主要是新基金和QFII的资金，靠中小投资者根本无力托起，更何况在9月份客户保证金还减少了100亿，所以等工行上市后大盘的走向就显得十分关键了。

　　其次，工行的定价将考验工行有多大的炒作空间。从目前香港市场的询价来看，工行H股获得了9倍多的国际配售超额认购，询价已接近了上限，此风目前也已传染到了内地，内地机构跟着往上抬价，估计工行最后的发行价离3.12元的上限价不会太远，发行是肯定没问题的，问题在于上市后还有多少差价空间，如果在发行中将肉都啃光了，留下的是鸡肋，那以后的问题就麻烦了。

　　再次，工行的发行方式将考验规则的公平性。此次工行A股和H股同时发行，香港股市已经明确，在工行的发行中依然采用“一人千股、人人有份”的发行方法，使每个市民都能分享到工行的阳光雨露，然而内地股市人们要求发行向中小投资者倾斜已经呼吁了很长时间了，如果此次巨无霸的工行发行还是不能向中小投资者倾斜的话，股市将越来越失去群众基础。

　　最后，工行在两个不同的市场中登台亮相，股市将面临一场大考。尽管以往有许多A股、H股在两地市场同时上市，但都没有此次工行那般在两市同时亮相所面临的考验那样直接，相对而言，香港市场要比内地市场成熟得多，国际游资在香港市场中自由出入，因此真正受到考验的还是内地股市。

　　金秋十月，工行已成股市行情的主导力量，市场正在酝酿一场大的变革，随着工行的发行和上市，市场的格局也将发生重大的变化，值得关注的是，工行之后，融资融券和股指期货还将粉墨登场，这两支兴奋剂一旦注入股市，市场还将发生什么变革，人们可以拭目以待。

　　应健中