券商借壳流言倒逼内幕交易监管

　　肖华

　　又一家券商借壳上市的传言被击碎。

　　10月13日，西安旅游(资讯 行情 论坛)(000610.SZ)和S西饮食(000721.SZ)同时刊登公告，就网络中出现的关于西部证券等将借壳上市的说法进行一一澄清。

　　前一天，S京化二(000728.SZ)也就市场关注的光大证券借壳一事发出停牌公告。事实上，自9月20日以来，S京化二的股价就连续11个交易日出现了上涨态势，涨幅接近60%以上。

　　假亦真来真亦假。据不完全统计，自今年5月市场开始曝出券商借壳上市的传闻以来，已经有数十只股票因“券商借壳”概念而一飞冲天，股价涨跌幅偏离值已经严重处于异常状态。

　　“‘内幕’的背后是陷阱。”北京某创新类券商投行负责人告诉本报记者，某些机构通过散布券商借壳的消息，已经赚得盆满钵满。

　　“内幕”消息满天飞

　　尽管沾有借壳传闻的上市公司在不断澄清、不断解释，但来自各方的“内部消息”还是把“券商借壳”概念炒得满天飞。

　　从今年5月起，S东湖新(600133.SH)、S延边路(000776.SZ)、S轻纺城(资讯 行情 论坛)(600790.SH)、金丰投资(资讯 行情 论坛)(600606.SH)等纷纷因与长江、光大和东方等证券公司计划借壳有染而出现连续暴涨。

　　10月13日，西安旅游和S西饮食的公告称，网络上出现的关于“公司控股股东有西安旅游和西安饮食(资讯 行情 论坛)两家主业接近的上市公司，西部证券公司、陕西鼓风机厂要借壳”和“控股股东已成为西部证券大股东”的传闻，经向控股股东咨询，除西安旅游集团是西部证券第五大股东为真实的外，其余均属虚构。

　　这仅是今年所有券商借壳消息中比较典型的案例。事实上，除了广发借壳处于事实操作层面外，其他的消息都在此后被当事方予以澄清。

　　在此过程中，券商借壳上市公司出现“一对多”的现象层出不穷。

　　除了被市场称为“借壳大王”的长江证券外，创新类券商东方、海通、东海、华泰、光大等先后被相关媒体曝出了一个甚至多个借壳对象。加上规范类的国金证券和中原证券，传出要借壳上市的券商至少有9个之多，券商上市已经成为资本市场中别样的风景。

　　而在这些所谓的“壳”公司中，与长江证券有染的最多，S东湖新、S武塑料(000665.SZ)、SST幸福(资讯 行情 论坛)(600743.SH)、S美尔雅(资讯 行情 论坛)(600107.SH)、SST万鸿(资讯 行情 论坛)(600681.SH)、S东风科(600081.SH)先后被传言是长江证券的借壳对象。

　　此外，光大证券也先后曝出多个借壳对象。S轻纺称、S甬富达(600724.SH)、S京化二等先后与其传出借壳“恋情”。

　　陷阱丛生

　　“你去查一查这些公司近几年的财务报表和经营情况，有哪几家真正具有借壳资本？”10月13日，接近证监会的权威人士告诉记者，对于各种关于券商借壳的传闻，投资者需要谨慎。

　　“认真分析就知道，哪些消息是有谱的，哪些纯粹是市场炒作。”

　　他认为，从监管部门掌握的情况看，有相当部分传言属于市场炒作，并无事实依据。

　　北京某创新券商投行负责人介绍，目前较典型的券商借壳案例中，壳公司股价基本遵循“股价先狂飙——公司解释——股价再涨——公司澄清——股价暴跌”的运行路径。

　　武汉新兰德余凯认为，“乌鸡”变“凤凰”的神话让人惊羡不已，但暴涨与暴跌往往相伴相随。传言中被借壳的公司大多业绩较差，因此在虚无缥缈的借壳传言破灭时，个股风险不言而喻。

　　S东湖新K线图显示，近几个月的走势基本符合了上述运行路径。

　　“如果没把握好，很容易高位接盘，深套其中。”北京投行人士说，在部分股票论坛上已经有不少投资者就此发表了“套牢感言”。

　　国泰君安证券行业研究员梁静分析，“由于不允许上市证券公司同时拥有实业资产，因此要剥离实业资产注入金融资产，这就需要一个干净的壳，而这个谈判过程往往较长，且不确定因素较大，这就带来了风险。券商借壳的另一难点在于各方利益的平衡，包括地方政府等。”

　　今年7月份，监管层明确了今后推进优质券商通过上市实现整体发展的思路。这是券商借壳概念能够炒作起来的基础。

　　投行人士建议，“如果要遏制无序的炒作风头，监管层应该出具券商上市的说明，对券商IPO或者借壳做一个明确的解释。”