预降预亏股：少数有机会 多数难作为

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　　银河证券深圳总部 王百炼

　　随着上市公司三季度业绩报告和预报逐步展开，上市公司业绩升降盈亏的朦胧面纱正逐渐被揭开，上市公司的好坏优劣也逐渐显山露水，并将最终具体反映到市场价格体系中。虽然业绩预升预盈是沪深两市全部上市公司的主基调，占绝对优势的大比例，但至本周，沪深两市也有157家上市公司发布了业绩预亏公告，占沪深两市全部1375家A股上市公司的11.42%，同时还有47家上市公司发布了业绩预降公告，占比为3.42%。

　　从长期来看，业绩预增预盈上市公司的股价持续上升是主流，只有稳定持续增长的业绩才能支撑股价的长期上扬。但短线而言，随着业绩高成长板块价格的大幅上扬，高成长个股的股价也会进入一个阶段性的高估区间，而业绩大幅下降或亏损的个股的价格则在对不良业绩的提前消化和大幅下跌以后，在指数的大幅上扬和绩优绩差个股比价差越来越大的情况下，具备了短线反弹和补涨的机会，其中一些置身在增长行行业、受各种政策强力支持、已经进行或正在进行大规模实质性资产重组，或其业绩的下滑或亏损只是暂时现象的上市公司，后期有望成为市场颇具潜力的黑马。

　　价值是主流投机机会少

　　在一个成熟的

证券市场里，价值投资将是主要的而且是唯一贯穿行情始终的投资理念。对绩优高成长股进行长期价值投资，将是我国证券市场健康良性发展的基础性理念，但这并不是说价值投资就是市场唯一的理念，毕竟市场是丰富多样的，上市公司的价值和价格是在丰富的市场中不断转化的。一个成熟的市场，同样需要其他多种不同的投资理念作为补充和丰富，价格投机就是其他投资理念中最主要，是行情不同阶段性的局部和暂时的必然补充，也是丰富每一个阶段性行情和维持市场人气的重要因素。而且随着绩优绩差板块市场价格以及指数的变化，价值投资和价格投机也会出暂时的更替和转换，这是市场发展的必然趋势和必然结果。随着绩优板块的价值被完全挖掘出来，甚至出现价格的超前发现而虚高，随着绩差板块价格提前于业绩预降或预亏出现下跌并回落到位，随着大盘指数的高高在上和业绩预降预亏等绩差板块的低位盘整已久，其价格的短暂爆发性补涨也就成为市场的必需。

　　行业地位与重组成上涨基石

　　在指数大幅上扬和绩优绩差个股比价扩大以后，绩差板块短线具备了反弹和补涨的前提和价格投机的机会，甚至预降预亏板块中有些个股比绩优高成长白马板块更具强劲的上涨动力，从而成为市场超级大黑马。实际上，真正的大黑马往往就是从绩差股板块中涌现出来的，但不是说所有的个股都会有这种机会，只有那些财务状况和经营状况较好的预降或预亏的上市公司，或者那些有望进行大规模实质性的资产重组和资产置换，有望完全改变其基本面的上市公司，才有短线强劲爆发甚至中长线走牛的机会。因此，一定要根据公司所处的行业和自身在行业中的地位、亏损幅度和未来会不会出现持续亏损的可能性、或会不会持续出现业绩下降的可能性、以及政府对上市公司的支持程度和上市公司未来的发展趋势等方面去选择去参与，而且并不是业绩预降或预亏的上市公司一定就是绩差公司，可能这种预降或预亏是偶然的特殊因素造成的，投资者对这些因素一定仔细分析，认真甄别，才能从垃圾中挖掘出金子甚至钻石。

　　具体来说，房地产、消费升级、医药、航天军工、天津深圳等区域板块、有色金属、资源、电子、机械装备、新农业和信息通讯等之类热门行业中的预降或者亏损个股，其发布公告后的下跌反而给投资者提供了廉价或低位买进的绝好机会。还有一些目前还没有股改的个股，后期股改方案的优劣也将为其股价回升提供良好的契机。象预亏系中的先锋股份、世贸股份等，由于其所处的房地产行业正处在高速发展和成长时期，并长期受惠于人民币升值的强力支持，只要上市公司在资产重组和经营管理上进一步完善和到位，就会走出类似绩优高成长板块那样的大牛市行情。此外，预亏系中的新天国际、酒鬼酒之类，已经进行了实质性资产重组，使得资产质量和基本面得到大大改善，已经成为市场成长性公司的典范而受到投资者的积极追捧。还有就是航天科技、中钨高新、精伦电子、河北宣工、石炼化、蓝星石化、健特生物、丹东化纤、中关村、金瑞矿业、广宇发展、盾安环境等已受到主力高度关注的个股，有望走出持续强劲的上涨行情，每一次回落都是投资者积极参与的良机。

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