本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资吴亚琴

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2006年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：机械制造有6只股票入选、位居第一，金属与采矿有5只股票入选、位居第二，电力、化工品和房地产各有3只股票入选、并列第三。

　　机械制造行业增长可期

　　从机械制造行业过去的销售数据看，一般来讲3-5月销售旺季，而7-9月是销售淡季，而10月后销售情况又有所回升，这一规律在工程机械子行业更为明显。2006年工程机械行业全面复苏，市场普遍预期四季度宏观调控对该行业的影响更加趋弱，目前正处于行业传统淡季即将过去的关键点，四季度产品销售有望回升。据今日投资统计显示，近期机械制造行业公司2006年的盈利预测相对集中地被调高。当前该板块已是基金等主流机构超比例配置、持续增持的品种。

　　与上周相同，金属与采矿行业中入选

股票仍主要源自有色金属子行业。近期现货氧化铝跌跌不休、最新现货价格跌至3000元/吨以下，但铝锭价格却稳中有升，由于目前国家对新上电解铝项目控制严格，市场中现货铝供应较为紧张。电解铝公司毛利率升至近几年最高水平。

　　本周入选的30只股票中有16只股票的2006年预测市盈率小于20倍，综合投资评级为“买入”的股票有22只：驰宏锌锗、深振业Ａ、洪都航空、中金岭南、宏达股份、S天地、宝钛股份、山推股份、晋西车轴、中联重科、置信电气、传化股份、鄂尔多斯、太钢不锈、S兰铝、栖霞建设、国投电力、桂柳工、天威保变、成发科技、泸州老窖、科华生物。我们选择置信电气和中金岭南给予简要点评。

　　置信电气：业绩爆发性增长

　　置信电气（600517）是生产非晶合金变压器的输配电设备制造企业。非晶合金变压器应用于配电领域，突出的优点在于环保、节能，因此在政策方面符合国家节能战略，从经济利益角度符合电网公司的长期利益。这也是现在联合国推广的主要原因。2006上半年公司主营业务收入实现2.29亿元、同比增长119.4%，主营业务增长受益于公司主打产品迅速推广，销售量大增。公司净利润实现3006万元、同比增长330%，每股收益0.151元。

　　原材料价格维持高位，公司毛利率水平渐趋平稳。2006上半年公司毛利率为29.36%，同比下降5.5个百分点。去年同期铜价仅在30000元/吨左右，而2006年铜价最高涨至82000元/吨。在铜价如此涨幅下，公司毛利率下降在情理之中，其实毛利率下降从2005年下半年就有体现。在原材料价格维持高位的背景下，公司毛利率水平已经渐趋平稳。

　　费用率大幅下降，投资收益亦大幅上升。2006年上半年公司的管理费用率和营业费用率分别为7.4%和7.6%，同比下降5.6和3.3个百分点。随着下半年公司销售收入的进一步扩大，费用率还有下降的空间。另外，公司参股40%的日港置信2006年上半年净利润1418万元，贡献投资收益567万元，同比增长13倍。

　　国信证券分析师杜猛表示，预期中的江苏市场在2006年上半年未明显放量，虽然二季度江苏电网在招标中已经给出了大额定单，但大部分收入将在三季度确认。帕威尔置信由于是6月才投产，上半年尚未正式开票，因此在公司中期报表中还无法看到帕威尔置信的贡献。即便如此，公司的中期业绩仍然优异，这主要是上海地区定单增加的结果。公司下半年的业绩增长必将远远超过上半年，值得期待。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006至2008年综合每股盈利预测分别为0.34、0.56、0.80元，对应动态市盈率为41.1、25.0和17.5倍。当前4位分析师跟踪，建议强烈买入和买入的分别为1和3人，12个月目标价13.98元。

　　风险因素：市场竞争可能加剧；非晶变压器属于短周期产品，业绩波动风险较大。

　　中金岭南：锌价有望再创新高

　　国庆节期间，国际期货市场的金属锌表现十分突出。与9月底相比，一周内锌价上涨7.8％；期间除金属锡库存小幅上升外，其它有色金属的交易所库存仍在缓慢走低，尤其是金属铅和锌。

　　从锌行业基本面观察，全球主要商品研究机构均认为未来两年锌市场仍将面临供需缺口，这使得市场对锌价走势较为乐观。虽然自今年5月中旬以来，伴随着通货膨胀压力加大，以及对全球经济增长放缓等的担忧，有色金属价格出现一定调整。但由于锌行业的基本面仍然极为紧张，而且库存处于低位并保持下降，因此光大证券分析师衡昆坚持认为年内锌价有望再创新高。另外，国际金属研究机构MetalBulletin的最新研究报告也认为，全球锌的长期消费前景将较为强劲，并预计替代品不会对锌的需求产生重大不利影响。该机构对2006年和2007年的锌价预测分别为3215美元/吨和4000美元/吨。

　　锌铅价上涨增加公司利润。公司是国内铅锌行业内采、选、冶一体化的大型企业，拥有国内第一大铅锌精矿生产企业———凡口铅锌矿和国内第三大铅锌冶炼企业韶关冶炼厂。由于矿石品位高，而且富含银、汞、镉、锗、镓等伴生稀贵金属，凡口铅锌矿已持续多年为国内效益最好的矿山企业之一。随着国内外锌和铅价的上涨，公司2006上半年实现主营业务收入20.6亿元、同比增长6.75%；净利润4.08亿元、同比增长237%。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006年至2008年综合每股盈利预测分别为1.63、1.86和2.12元，对应动态市盈率为7.9、6.9和6.1倍。当前共有6位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入均为3人，综合评级系数1.50，12个月目标价17.54元。

　　风险揭示：国际锌价可能出现的波动。

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