寻找价值低估的成长股

　　吴智钢

　　上市公司三季度报告披露工作已经在本周拉开了帷幕。这将给市场投资者带来新的投资时机。

　　上市公司业绩的增长是股市走强的关键因素和主要依据。人们都还没有淡忘，上市公司的中期业绩高于市场预期，所以半年报期间股市走势依然强劲。而第三季度，上市公司业绩增长仍将延续。更为重要的是，除了上市公司受益于我国宏观经济的增长而增长之外，目前我国上市公司正迎来一个“额外增长期”。这个“额外增长”是由正在进入扫尾阶段的股权分置改革所带来的。股改中大量的优质资产注入和部分公司整体上市，都提升了上市公司的业绩。今年上半年，我国宏观经济增长约为10％、全国工业企业业绩增长率为23％，而同期上市公司整体业绩增长只有6％左右，这表明截至6月，上市公司仍然未能反映或者体现全国的平均水平。当更多的公司整体上市和更多的优质资产注入后，上市公司整体水平将更加贴近全国水平，这就意味着上市公司的业绩增长仍将持续下去。

　　人们对三季度上市公司业绩的增长都有所期待。但从投资的操作上看，什么才是三季报带来的机会？笔者认为，投资机会主要在于寻找价值仍被低估的成长股。这主要表现在三个方面：

　　其一是价值低估的白马。这主要是指那些人们对其业绩增长已经有所预期，而其股价又依然低估的品种。例如，钢铁板块就是此类。钢铁板块是A股市场市盈率最低的板块，而且随着近期

　　其二是经历了经营困难但经营环境改善、发展前景相对明朗而价值仍被低估的黑马。例如，化纤板块、造纸板块和部分电子企业、家电企业等。本周化纤板块开始有所动静，说明已经有机构资金开始挖掘此类黑马。

　　其三是通过优质资产注入、未来成长可期而股价又没有得到充分反映的个股。

　　相反，一些业绩明显增长，但其股价早已得到反映、估值水平已经不低的板块，投资者反而应该理性对待。