先抑后扬 迎接工行

　　□光大证券 诸海滨

　　本周市场冲高震荡，股指一举创出5年新高。总的来看，下周市场整体在资金偏紧的状况下，将呈现先抑后扬的走势特征，市场在盘整充分之后仍有可能再次向上突破。

　　从消息面来看，证监会再亮80天清欠大限“黄牌”意义重大。我们认为，其中落实 清欠的措施严厉前所未有，这将对困扰市场许久的上市公司质量问题有很大帮助。由于清欠与资产重组相互关联，给市场带来了无穷想象空间。周五相关ST板块已经展现出勃勃生机，这可能成为又一贯穿四季度的新热点板块。

　　19日工商银行A股申购，将是影响下周市场整体运行的最重要事件。近期香港市场工商银行的超额认购倍数已由最初3倍增长至13倍，海外投资者对工行的热情将引发A股投资者热情，也将增大对工商银行申购的力度，估计冻结资金会对目前A股资金面产生一定分流作用。另外考虑到10月份共计有25家公司约28.6亿股的股改限售股解禁，其解冻时间全部集中在10月21日至31日。在资金面偏紧的影响下，下周市场可能在周初出现一定调整。

　　不过，工商银行A股发行仍需稳定的大环境，股指大幅回落的可能性不大。另外，当前A股市场在总体估值水平基本合理，随着市场对于大盘蓝筹指标股重新估值及短期资金压力逐步缓解，大盘指标股仍有可能带动市场冲击一千八百点整数大关。

　　本周开始陆续公布的9月宏观数据显示，固定资产投资增速和信贷增速双双下降，表明经济过快增长已经得到了一定抑制。这将缓解投资者对后期管理层出台更严厉紧缩性政策的预期，也会坚定投资者看好后市的信心。

　　下周趋势看多下周焦点

　　中线趋势看多工商银行申购前后资金变化。

　　下周区间1750－1810点

　　下周热点ＳＴ板块、蓝筹股。