高盛：资金连续两月潮涌香江

　　本报记者李亚发自香港

　　下周一，中国工商银行将同时展开H股公开招股和A股网下配售。作为全球有史以来最大的公开招股活动，市场预期大量资金将持续涌入香港，使香港银行间同业拆息率拔高。有消息称，工行国际配售超额倍数已经达到12倍水平。

　　“香港与伦敦同业拆借利率差在过去2个月不断扩大，显示有大量资金受到大型

新股发行而流入香港市场。”高盛研究部在报告中指出。大型新股发行需要足够的流动资金支撑，而按照H股与红筹股日均交易量估算，今年全年新股420亿美元的预估总发行额只需30天就可以被市场消化。

　　美国万利

理财亚太区副总裁陆东全预期，下周招股活动开始后将冻结大量资金，使香港银根大幅抽紧，隔夜及一周同业拆息率将被拔高1厘。银根有可能比中国银行及招商银行招股时更紧。

　　有港资基金经理向《第一财经日报》表示，同一家银行的A股股价要比H股低，如招商银行(600036.SH；3968.HK)昨日在香港收市报11.70港元，在上海收报10.09元人民币，扣除汇率差别后H股股价较A股高出 15.97%。中国银行(601988.SH； 3988.HK)H 股昨日收报3.41 港元，A股收3.33元人民币，H股同样比A股高，差别为2.40%。

　　“从工行这次招股价来看，为确保A股能获足额认购，工行定价并不是很进取。考虑到A股、H股之间的固有价差问题，香港的机构投资者反应比较热烈。估计在公开招股中，香港散户的超额认购倍数也会相当大。”该基金经理表示。

　　工行2.3倍的招股市净率与中国银行差不多，比建设银行(0939.HK)的2.4倍略低。一般看法认为，以工行的质量和规模，招股市盈率应可以较建行及中行要高，因此上市后股价升一成应不是难事。

　　有证券交易员向《第一财经日报》指出：“虽然工行上市后升幅未必如招行那么多，但因为规模大，相当于中行和建行招股时的总和，分给投资者的

股票较多，会给投资者带来不小的收益。”

　　该交易员还表示：“为了抽到更大的新股，估计对散户采用香港孖展认购(指融资认购新股)的方式会比较多。香港市场的短期资金会面临一些压力，多家银行和证券行正在筹措资金准备应付散户的借贷。”不过，截至昨日，香港同业拆借市场波动不大，显示市场资金还很充沛。

　　高盛在研究报告中指出，包括H股和红筹股在内的内地在港上市企业去年派发约105亿美元股息，约占今年全年新增资金的25%。这大大缓解了大型IPO带来的流动资金压力。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。