投资必须把握经济动向

　　宏观经济是否不断“增长”，我以为是最重要的投资依据。投资就是希望不断获得股利，所以经济增长率（GDP）是最主要的依据。对投资来说，GDP数字越高越好，如当前国内

　　GDP每年都在9%以上，就很吸引人，大家也希望美国每年GDP可增长2.5%以上。当前投资最为瞩目的中国A股及印度股市，GDP增长率分别在10%及7.5%左右，这超出了过去的9%及6.5%，所以吸引了全球目光。

　　另一方面，由于各国宏观经济走势时有变化，GDP增长率也会相应变化。因此对GDP的内容有所了解，就可大致预测未来的GDP增长情况，进而增加或减少股票（或股票型基金）头寸来投资。宏观经济理论将GDP的计算分成3大块：政府部分、民间部分及净出口部分等。政府部分中资本支出对GDP增长的影响，相对比一般支出要高。民间部分比政府部分更重要，因为民间部分占GDP的比重相对较高，民间部分分消费支出及资本支出，买东西吃饭是消费支出，民间盖工厂买设备属于资本支出，民间资本支出同样可带动更多未来收入，重要性也大于消费支出。净出口部分以出口减去进口，如果数额较大表示国内生产及赢利状况较好，当然这部分对

　　GDP增长也有不小的贡献。以目前国内情况看，政府部分因其较稳定不需担心，且政策支持经济成长。民间投资（含国外投资）及出口看起来还是很热，甚至需政府

宏观调控，如

房地产、钢铁等行业。剩下的两项值得大家追踪的是“民间消费”及“进口”。我个人觉得“民间消费”是影响国内GDP增长最重要的因素，也率先反映对未来的信心。如果大家觉得未来赚钱不易，现在就会减少消费支出，从而使经济增长趋缓。但目前每季国内民间消费的年度增长率有12%，大家还是比较敢花钱，从“十一”期间老百姓花钱状况可见一斑。由此看来，今年国内GDP保持高速增长没什么大问题，第四季度的A股市场，也因此有望继续享受牛市增长。

　　（作者为信诚基金管理公司董事、英国保诚集团基金业务大中华区CEO。）

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