巨田证券：航空业亏损局面难以扭转

　　机构“密”报

　　在影响航空公司业绩的一系列因素中，原油价格回落的影响最大。燃油附加费上调对航空公司业绩也有直接的贡献，上市公司下半年的业绩将有所改善。但从中长期看，若航油价格下调，该项收费也将相应下降，因而油价的波动对航空公司经营的影响更为实质。此外，人民币升值对航空公司的影响较为复杂，但总体而言会构成利好。目前，航空公司恶劣的外部经营环境正在得到缓解，但短期看，其业绩与基本面的根本改变是一个长期的过程，不可能一蹴而就。

　　预计下半年航空公司业绩较上半年会有所改观(出现拐点)，但由于上半年多数公司亏损数额较大，全年全行业亏损局面不太可能有根本性改变。即使经营困境有所缓解，近年来持续较大亏损造成的财务窘境也不可能在短时期内根本改变。整个行业经营面临的无法预知的系统性不可抗拒风险，行业激烈竞争所形成的市场无序局面，行业高投资而稳定现金流入难以保障等方面的因素，也都决定了航空业经营状况的根本改变需要假以时日。巨田