个股已现分化态势

　　■市场观察

　　经历了国庆长假后的大幅飙升后，周二大盘未能一举攻克1800点大关，基本上围绕上日收盘点位窄幅振荡。值得关注的是，盘中个股呈现了明显的分化态势，军工题材股愈走愈强，而受到政策面制约的房地产板块则几乎是全军覆没，泛海建设、招商地产、深南光等跌幅居前。股指以十字星收盘且伴随成交量的放大，显示多空分歧明显加大，市场后市走向耐人寻味。

　　宏观面喜忧参半

　　在一系列

宏观调控措施下，8月份的金融数据显示出人民币信贷增速有所控制，投资增速也已开始回落。尽管宏观调控并没有结束，但市场普遍预期在固定资产投资项目清理整顿结束之后，调控将以市场化的手段为主，这将为国内A股市场提供一个相对宽松的环境。

　　但另一方面，由于全球性的流动性过剩，境外热钱的流入仍在持续，经常项目和资本项目双顺差短期内还不能大幅度降低，我国的外汇储备和外汇占款仍将持续上升。由于适宜的投资机会相对较少，国内的流动性问题尤其突出。通过控制信贷规模、提升资金成本以及增加投资机会和渠道，将成为政府回收流动性、防治通胀的长期政策。因此，有市场人士认为调控接近终结显然是有点过于乐观了。

　　多空分歧明显加大

　　尽管周一大盘以跳空方式轻松突破前期高点1757点一线，银行股也牛气大发，但与“五一”长假后个股的全面开花相比，市场的活跃度有一定程度的降温。尤其需要警惕的是，在市场创新高的过程中，前期领涨大盘的房地产板块出现了集体走弱的不良信号，很多绩优房产股也难以摆脱抛售的压力。而一旦市场高位受挫，其他类似于房地产板块的前期涨幅较大的个股也可能出现连锁反应，这对市场的压力将不言而喻。

　　另外，《证券发行与承销管理办法》已正式发布，“办法”根据新的证券法和公司法，对原有一系列陆续发布的有关证券发行和承销制度予以了整合和重新梳理，使得证券与承销这个环节的法规更加系统化和完善化。在这样的背景下，可以预期的是，随着工行等国企大盘股纷纷“海归”，多空的分歧会进一步加大。

　　分化将是长期趋势

　　当前市场上多重因素交织在一起，将使市场振幅加大。构建“和谐社会”将是指引未来

中国经济发展的重要精神，其中的投资机会值得关注。但同时，周边市场的动荡也需要有所防范，周一韩国综合指数KOSPI下跌32.6点，跌幅－2.4％，香港恒生指数HSI下跌228.1点，跌幅－1.27％，新加坡STI指数下跌27.8点，跌幅－1％。这种传导效应对A股市场显然也将产生影响，股指出现一定程度的振荡也在情理之中。

　　而随着A股市场股改进入到收官阶段，国内证券市场即将进入新的发展时期，这使得上市公司的质量格外值得关注，个股分化将成为长期的必然趋势。从企业价值的角度认识

股票价值，将能够获得超额收益，如具有股权激励、资产注入或整体上市的股票。同时，上市公司业绩披露接踵而至，业绩因素对个股的分化也将起到明显的催化作用。

　　武汉新兰德余凯

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