被动投资影响不大

　　富国天合基金拟任基金经理周蔚文：

　　被动投资影响不大

　　■基金

　　本报讯(记者汪江涛)日前，富国基金公司推出“基金中的基金(FOF)”富国天合基金。FOF的推出，引起了市场极大的关注。天合基金拟任基金经理周蔚文受访时表示，天合FOF的被动投资对业绩的影响并不大。

　　针对不少投资者关心的天合基金被动投资部分如何规避滞后效应问题，周蔚文表示，根据统计数据，绩优基金重仓股季度间平均换手率极低。“从股票数量看，只有不到20％，从持仓净值看，更是不足4％”，这使得滞后效应对基金业绩的影响并不大。另一方面，天合基金还将在20％的范围内，对入选的基金重仓股进行调整。根据定量分析，对预期有超额收益的股票增加权重，否则降低权重；根据定性分析，剔除基本面有重大变化的公司股票。据称，对绩优基金重仓股进行调整前编制的“绩优基金重仓股优选指数”，其过去两年的回报率已超过目前已有的所有A股基金。即使不剔除滞后效应，天合基金的业绩表现也能达到长期超越基金行业平均水平的目标。

　　周蔚文表示，天合基金采用国际流行的“核心－卫星”策略，通过跟踪绩优基金重仓股，加以基金主动操作，达到每年超越基金行业平均收益率的目标。而从2004年以来的数据看，能够连续3年排名在前1／2的基金仅占16％。天合基金的核心组合占基金

股票资产的60％左右，主要通过优选基金、优选基金重仓股，编制、跟踪虚拟指数进行投资。谈到基金投资理念，周蔚文表示，股价必将最终反映上市公司基本面价值，“只有对上市公司看得更全面、更深入，对上市公司未来几年的发展预期更有把握，才能获得超额收益。”周蔚文将有长期

竞争力和长期成长性的公司称为“长跑冠军”，而“好运气公司”则是指外部环境发生重大良性改善的公司。这两类公司都必须满足未来两年预期平均净利润超过20％的条件。

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