银行股 短期谨慎长期看好

　　昨日，此前表现十分抢眼的银行股没能延续强势表现，除浦发银行外，均呈现出小幅调整的市场走势。记者通过与几家上市银行联系后发现，民生银行的定向增发、浦发银行的公开增发均未有新的进展，并无特别事件发生，基本面并无特别变化。“估计要等工行IPO之后，这几家上市银行的相关消息才会进一步明朗。”昨日，银河证券的分析师周存宇表示。

　　“此前银行股之所以集体走强，主要可归于三方面的原因。”周存宇认为，首先是从估值水平比较看，银行股吸引力增强。招行H股的火爆带动招行A继续向上，从而拓展了其他银行股上涨空间。尤其是在民生银行、浦发银行增发后的市净率将远低于招行A，由此引发投资者纷纷跟进。另外，长假期间，周边股市中的银行股升幅较大，激发了A股市场中银行股补涨的需求。最后，银行股在目前的

宏观调控中所受负面影响并不大，而后期人民币继续升值及可预期的两税并轨等都将形成对银行股的强大支撑。

　　周存宇认为，目前招行H股、A股在H股融资后的2006年底市净率已分别上升到3.11倍、2.8倍，动态市盈率分别达30.6倍、27.6倍；民生银行在不考虑增发的情况下，其2006年动态市净率为3.26倍，动态市盈率达17.3倍；考虑增发35亿股后（假定增发价为4.25元），市净率和市盈率分别为2.43倍、23.3倍；浦发银行在不考虑增发的背景下，2006年动态市净率也达2.55倍，动态市盈率达14.1倍；如果考虑增发7亿股后（假定增发价为10.5元），动态市净率和市盈率将分别为2.13倍、16.6倍。

　　“因此，从估值的水平分析，招商银行和民生银行的股价，短期已经基本到位。浦发银行应该还会有10%左右的上涨空间。这也是昨日浦发银行与其他银行股走势上有所差异的原因所在。”周存宇说，但是考虑到近期浦发银行接连发生的意外事件，或许会使该股的上涨空间受到抑制。 “至于S深发展的未来走势，关键还在于股改能否通过。一旦通过，一系列再融资也将接踵而至，未来发展前景也将被长期看好。”

　　不过即便如此，周存宇仍然认为，由于国内上市银行将受益于国内经济的快速增长、

人民币升值、利差扩大等利好，在贷款持续增长、非利息收入占比提高、营业费用率下降等因素推动下，未来两年大多将保持20%以上的业绩增长。“因而我们认为，银行股短期应该保持谨慎，长期可以持续看好。”本报记者 孙宪超

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。