海通证券：千八搏斗不会致深幅下跌

　　海通证券 吴一萍

　　高点记录刷新之后多头没有再接再厉继续挺进，上攻步伐流露出犹豫心态，大盘目标仅仅只是高点记录的改写吗？多空分歧格局下该以怎样的策略来对待呢？

　　深综指透露出来的信息

　　上证综指的失真程度较大，因为有权重指标股的抬高作用，这也是上证综指可以比较轻松越过前期高点的原因。如果我们来分析相对保持真实状态的深综指的话，就比较容易发现深综指正在向高点逼近、距离高点还有一步之遥，上证综指轻松穿越前期高点并不代表深综指能够对面前的压力给予忽略。

　　从深综指可以明显看到，目前大盘正处于高位阻力区域，要穿越阻力位的难度还是不小的，因为深圳市场缺乏像中国银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国国航、中国石化(资讯 行情 论坛)这样的权重指标股，而近阶段大盘上涨的主要动力就来自于这些“大象”蓝筹，而深圳市场的落后说明多头集中火力在攻打权重指标股阵地的时候，其他各路诸侯显露出一定的迟疑和犹豫。

　　地产股“哑火”折射出什么

　　作为驱动行情的两个轮子之一的地产股，其近期表现出比较明显的下跌迹象，从消息面来看的确有一些利空因素在酝酿，但人民币升值的大背景支撑下的金融和地产出现了一定的背离，这是否是在给我们提出一定的警示呢？笔者认为，这个信号值得重视。

　　从长线来看，金融和地产受益于人民币升值是一个比较长的体现过程，长线对这两个板块还是保持乐观态度的，这个长线可以认为是一两年之内人民币保持升值状态的时间段。但是，这并不能够理解为这两个板块就一直长盛不衰，不会有任何回调。

　　消息面的变化是导致近期地产股下跌的“导火索”，对“地根”的收紧以及某些突发事件之后对地产股的负面猜测，的确会给短期内的地产板块带来一定压制，虽然笔者认为这种压制可能会在一段时间后消失，随着人民币升值步伐的继续高昂前进，质地优秀的地产股依然会得到追捧，但地产股现在显露的阶段头部迹象是否会影响到这波行情驱动的另外一个轮子——金融股，这需要密切关注。笔者对此持谨慎态度，金融股在千八关口难以担当冲关重任，修整的需要会导致金融股可能出现地产股这样的小幅回调或者起码是横盘。

　　千八搏斗不会导致深幅下跌

　　尽管震荡难免，不过在工行发行上市明朗前，大盘回调的幅度会比较有限。因为从盘面上可以看到，整个市场的气氛已经比较活跃，很多资产重组朦胧传闻下的个股有极强的诱惑力，这说明市场心态从沉稳趋于浮躁，这样的局面下，只要领头羊不出现较大幅度的下跌，就不会影响市场的做多热情。地产股的阶段性回调可能对金融股产生一定的抑制作用，但由于香港对工行发行表露出超出预期的热情，因此这种回调幅度是有限的，可能以横盘来完成蓄势。

　　另外，其他指标股可能充当风向标。我们看到周一中国银行解冻部分上市以及周二中国石化的复牌都表现出相应的资金承接，这反映出市场潜在的做多力量有可能会重新培育出新的风向标来，这种权重指标股轮动的格局在前期也曾经出现过，轮流登台、此消彼长的情形可能会支撑大盘在千八附近横盘整理。

　　总体来看，市场步入千八关口的小幅震荡格局会延续一段时间，工行上市前后这个格局可能才会打破。从操作上来看，随着季报的陆续公布，很多现实业绩和未来预期有较大差距的题材股可能遭遇难题，这类股票会成为近期风险较高的区域，而一些前期被持续忽略的蓝筹品种，如周期类的电力、水泥、钢铁可能会呈现给投资者一份比较出乎意料的优秀季报，也相应会获得市场认可。因此，在千八关口的震荡过程中，部分绩优股的季报行情可能随之展开，并不会顾及这种横盘震荡的系统性调整，这种独立行情实际上反映的是价值观的一种转变，也可能反映的是未来的主流投资思路。