獐子岛：海域资源优势成就第一高价股

　　本报记者 陈亮 北京报道

　　獐子岛(002069)昨日股价收于71.49元，超过了小商品城(600415)的71.30元。在上市后的第四个交易日，獐子岛就成为两市第一高价股。

　　一位投资人士昨日说：“獐子岛的价值，在于其海域资源的不可复制性。”这或许 是支撑獐子岛股价飙升的主要动力。

　　獐子岛是一家以海洋水产业为主的大型综合性渔业企业，主要产品为虾夷扇贝、海参、鲍鱼。公司2005年销售收入为5.18亿元，其中虾夷扇贝(鲜活品及加工品)占公司销售收入的比例为65%。

　　中国海洋大学海水养殖方面的某知名教授昨日在接受采访时表示，目前我国养殖的贝类中，牡蛎和菲律宾蛤仔的产量最大，均以数百万吨计，而扇贝的产量只有一百万吨左右。他说，国内养殖扇贝品种主要就只有栉孔扇贝、海湾扇贝和虾夷扇贝三种，由于虾夷扇贝对养殖水域的水深、流速、水温、盐度、底质等均有较高要求，国内只有少数海域适宜大规模养殖，去年全国的总产量只有十多万吨。

　　獐子岛招股说明书中称，在国内现有养殖扇贝品种当中，虾夷扇贝由于规格较大、贝壳表面平整、肥满度较好，是所有扇贝当中价格最高的。不过，据中国海洋大学的这位教授介绍，栉孔扇贝、海湾扇贝和虾夷扇贝之间的价格差距并不是很明显。

　　“虾夷扇贝在贝类中其实算不上高端产品，因为现在可以对其进行大规模养殖，价格也不算高”，这位教授说：“普通的价格也就10元/千克。”不过，根据獐子岛披露的资料，公司去年全年虾夷扇贝鲜活品的销售单价为28155.3元/吨，即达到了28.1元/千克。据公司介绍，由于公司采用底播方式，养殖出的虾夷扇贝个头大，因此在市场上的售价较高。

　　“獐子岛养殖虾夷扇贝具有得天独厚的优势。”中国海洋大学的这位教授介绍说，虾夷扇贝属于冷水性动物，当水温超过20°C时就会停止进食，当水温超过25°C时就很容易死亡，因此只能在北方海域养殖。而獐子岛海域位于黄海北部外长山列岛的最南端，距大连市56海里，海域内水流畅通，营养盐类丰富，海水理化因子稳定，水温、流速、盐度适中，浮游生物资源丰富，海域底质平坦并以砾石沙泥为主，适宜大面积开展底播增殖业。“国内只有大连长海和山东长岛的海域适宜大规模养殖虾夷扇贝。”

　　獐子岛有关负责人表示，公司目前的产品供不应求，属于卖方市场。“客户购买产品必须先打入全款，我们才会组织发货。”

　　记者了解到，目前虾夷扇贝养殖主要是渔民个体养殖形式，与獐子岛形成竞争的大型企业并不多。在招股说明书中，獐子岛反复强调公司虾夷扇贝的底播增殖面积、产量居全国首位，而目前国内虾夷扇贝的底播产量只占到虾夷扇贝总产量的21%左右。

　　据专家介绍，虾夷扇贝养殖主要有底播、浮筏两种方式，浮筏养殖是利用海上养殖台筏，采取吊笼的方式养殖，底播增殖是选择水深10-40米、底质为砂底、符合一定水温条件的海域，将苗撒播在海底，通过潜水和拖网的形式采捕。浮筏虾夷扇贝由于养殖周期较短等原因，产量增长较快，而虾夷扇贝底播增殖周期较长，产量增长缓慢。由于虾夷扇贝属于冷水性动物，浮筏养殖的虾夷扇贝为避免高温的影响，从养殖到收获多为一年之内，因此笼养虾夷扇贝的个头较底播虾夷扇贝小许多，价格差别也很大。此外，浮筏养殖供应市场有时间性限制(主要集中在每年3-6月)，而底播虾夷扇贝可保证全年稳定供应市场。

　　今年上半年，獐子岛虾夷扇贝鲜活品平均销售单价较2005年度有所下降，公司的解释就是，价格较低的浮筏虾夷扇贝在上半年的销售比重较高，所以拉低了单价水平。獐子岛称，公司生产的底播虾夷扇贝，比浮筏养殖的扇贝体大、肉重，价格高出1倍以上。

　　之前，各大券商研究机构对獐子岛的目标价位普遍在50元以下。这些机构认为，公司主要的风险在于产能扩张过快压制价格，以及自然、环保灾害影响存货安全。中信证券发布的研究报告指出，獐子岛作为海珍品养殖的龙头企业，基本面良好，具有较高的投资价值，这些都构成了公司

股票受到市场高度追捧的理由，但是目前的股价表现反映的是市场热度过高。报告称，公司未来业绩仍然具有较多的不确定性，超预期增长的可能性不大。从公司2006年业绩来看，除了虾夷扇贝产品单产水平提高以及毛利率提高等因素外，并无新的增长点，相反，海域资源使用费同比增加2000万元对业绩构成较大压力。

　　而昨日獐子岛有关负责人在接受采访时表示，自从上市后创造了

资本市场上的多个第一后，公司内部所有人都感受到了巨大的压力。“之前公司只需要考虑把业绩做好，而现在更要注意与投资者之间的沟通。现在公司董秘大部分的时间都花在了接听投资者的电话上。”