长江证券：重仓股预热暖冬行情

　　节前的最后一个交易周延续升势。在统计的90只基金重仓股中，周涨幅1.32%，换手率5.20%，与前几周相比，有所放大。其中上涨的有62只，涨幅5%以上的有18只，主要以招行、深发展(资讯 行情 论坛)为首的金融板块，下跌的有26只。

　　基金净值方面，在统计的189只

　　不少基金在近期公布的四季度投资策略报告中表示，目前市场估值水平仍处于合理区间，而四季度出台大的宏观调控措施的可能性很小，同时投资继续快速增长，投资者信心正在重新积聚，市场前景可坚定看好。因此，预计大盘四季度将进入“暖冬”行情，继续震荡上行。但从近几周的基金重仓股表现看，不少基金在节前就处于相当活跃的状态，积极做多的信号已经提前发出。

　　虽然有观点认为，基金重仓股近期的良好表现与临近三季度末机构做市值的因素密不可分，但从基金重仓行业的表现来看，基金持仓比例最大的两个行业金融、地产等并未在短期内出现异常波动，绝大多数个股仍然依照原先趋势运行。如节前最后一个交易周，金融股表现突出的同时，地产板块中绝大多数个股仍处于调整状态。由此可见，基金显然并未为了短期的市值因素而改变操作策略与节奏。

　　同时，在经历了上半年的牛市盛宴后，开放式基金的平均净值增长率接近50%，绝大多数基金的净值都有了较大幅度的提升，不再受制于短期排名的束缚。而投资者经历了熊市的磨砺后也更加成熟，通常也不再以短期净值波动来衡量一只基金的投资绩效。因此，近期重仓股的异动绝不是基金单纯的做市值行为，而可视为四季度“暖冬”行情的预热。 长江