利率上升削弱结构性票据发行

　　本报记者 李宇

　　香港证监会昨日公布一项研究显示，利率持续上升可能影响了投资者购买零售结构性票据的意欲，并导致这类产品的市场萎缩。

　　在截至2006年6月止的12个月内，香港共有147只零售结构性票据发行，合计发行额 为97.55亿港元。以发行数目来说，较一年前增加了53%，但发行额却较一年前下跌52%。该研究认为，零售结构性票据是复杂的金融工具，常见的主要吸引之处是可提高收益率，但它们的吸引力有可能会随着利率上升而减退。因此，发行额下跌或可归因于香港在2005年3月底开始的利率上升周期。

　　

证监会也分析了

股票挂钩票据(即零售结构性票据的主要类别)降低市场波幅的倾向，认为股票挂钩票据市场有助于降低市场波幅；而恒指及主要恒指成分股的波幅自2005年年中开始反弹，除其他因素外，可能是由于利率上升的环境削弱了股票挂钩票据的相对吸引力所致。